国金海外丨咖啡二哥瑞幸发布25Q1财报Q1SSSG81429

瑞幸咖啡2025年Q1财报总结

核心数据

• 营收：88.654亿元，同比增长41.2%
• GAAP净利润：5.251亿元，上年同期亏损8320万元
• Non-GAAP净利润：6.493亿元，上年同期亏损1310万元
• 经营活动现金净流入：8.966亿元
• 期末现金及现金等价物：61.301亿元

业务表现

1. 自营同店销售增长：SSSG（相同门店销售增长）+8.1%，较上季度的-3.4%显著改善
2. 门店扩张：净增1757家门店，其中中国香港/新加坡/马来西亚分别净增1743（5）/6/8家，截至Q1末总门店数达24097家（自营15598家，加盟8499家）
3. 用户增长：月均交易用户数达7427万，同比增长24.0%
4. 自营门店经营利润率：17.1%，同比增长10.1个百分点

盈利能力

• 毛利率：59.7%，较24Q4表现稳定且亮眼
• 盈利能力强于预期：Non-GAAP净利润大幅改善，反映加盟商原料&补贴政策调整对整体报表影响有限
• 税收影响：本期税收异常高导致利润低于预期水平

海外业务

• 持续推进海外布局：中国香港、新加坡、马来西亚门店稳步扩张，北美曼哈顿门店装修中

管理层变动

• 黎辉先生重返公司担任董事会主席
• 郭谨一先生继续担任CEO及董事职责

研究结论

1. 同店数据强劲：整体一季度符合预期，利润略超预期，GAAP经营利润率8.3%表现在线
2. 买方预期混乱：市场缺乏一致预期，部分专家口径存在分歧
3. 海外业务进展顺利：国际化布局持续推进
4. 税收异常高影响利润：若无税收影响，利润表现将更优

财报会信息

• 时间：晚八点
• 联系人：国金海外&传互易永坚/李华熠