国金海外丨咖啡二哥瑞幸发布25Q1财报Q1SSSG81429

Q1实现营收88.654亿元，yoy+41.2%。 GAAP净利润5.251亿元，上年同期亏损8320万元。 Non-GAAP净利润6.493亿元，上年同期亏损1310万元。 （我们的模型显示OP利润为5.7亿元-实际7.37亿元；no-gaap利润模 【国金海外丨咖啡二哥】瑞幸发布25Q1财报，Q1 SSSG+8.1%-4.29 Q1实现营收88.654亿元，yoy+41.2%。 GAAP净利润5.251亿元，上年同期亏损8320万元。 Non-GAAP净利润6.493亿元，上年同期亏损1310万元。 （我们的模型显示OP利润为5.7亿元-实际7.37亿元；no-gaap利润模型预测为5.5亿元-实际6.5亿元），近期可能有些专家口径更高，可能有点分歧（公司没有给市场预期，导致越临近财报预期越乱，我们的模型没变，甚至全年可能需要上调，具体财报会后再看）。 经营活动现金净流入8.966亿元；期末账面现金及现金等价物及受限制现金为61.301亿元。 1）自营同店：SSSG+8.1%，上季度为-3.4%。 2）开店：门店净增1757家，中国（香港）/新加坡/马来分别净增1743（5）/6/8家，截至Q1末门店数量达24097万家，自营/加盟分别15598/8499家。 3）月均交易用户数达7427万，yoy+24.0%。 4）自营门店OPM达17.1%，yoy+10.1pct。 黎辉先生重返公司担任董事会主席，郭谨一先生将继续担任CEO及董事职责（郭总还是CEO，还在董事会，财报会上会说）。 点评：1）#同店数据强劲，整体一季度符合预期，利润略超预期，同店表现强；GAAP经营利润率8.3% 表现在线。 2）#盈利能力比预期要强，毛利率59.7%，整体较24Q4表现稳定且亮眼，也反映了一季度加盟商原料&补贴政策调整对冲，对整体报表层面影响有限。 #关于买方预期，一直都挺混乱的，没一致预期！3）海外业务布局持续推进，中国香港、新加坡、马来门店稳步布局（北美曼哈顿门店装修中）。 4）另外，本期税收异常高影响了利润，要不然利润更好，待财报会！ 晚八点财报会！ ☎联系国金海外&传互易永坚/李华熠。