星巴克中国经营情况总结
核心观点
- 星巴克中国股权出售竞购名单已缩短至博裕资本、凯雷集团、EQT和红杉中国四家。
- 研究维持对星巴克中国的看好，认为其用户规模、门店触达、运营效率及产品能力持续领先。
- 近期经营情况具体联系李华熠。
关键数据
门店增长
- FY2019-FY2024，星巴克中国门店数从4123家增长至7596家，截至FY25Q2（3月）达7758家。
- 同期瑞幸门店数达2.4万家。
收入表现及业务占比
- FY2024中国营收29.58亿美元，yoy-2.9%，占整体营收8.2%，门店收入贡献10.7%。
- 2019年中国门店占比为13.2%，门店收入贡献10.7%。
- FY25Q2中国营收7.40亿美元，yoy+5%，中国区营收占整体营收8.4%。
同店表现
- FY2024Q3-FY2025Q2同店较2019年恢复率分别为67.8%/68.4%/68.3%/67.4%。
- SSSG分别为-14%/-14%/-6%/0%。
- 同期瑞幸同店恢复率分别为-20.9%/-13.1%/-3.4%/+8.1%。
门店经营利润率
- 中国门店OPM始终保持双位数。
- FY2024Q3-FY2025Q2中国所在国际业务分部OPM分别为15.6%/18.7%/12.7%/11.6%。
- 同期瑞幸门店OPM分别为21.5%/23.3%/19.6%/17.1%。
研究结论
- 星巴克中国门店规模持续扩张，同店恢复率优于瑞幸，经营利润率保持稳健。
