业绩简评
2025年一季度，公司实现营收14.59亿元，同比增长32.41%，环比下滑5%；归母净利润1.12亿元，同比增长37.61%，环比下滑7%。一季度发放2024年终奖约2,165万元，业绩加回奖金后为1.32亿元。一季度毛利率为21.95%，同比下滑2个百分点，环比下滑2.7个百分点，主要受淡旺季规模效应影响。
经营分析
一季度，P&S业务收入6.26亿元，同比增长17.80%；SMC业务收入1.90亿元，同比增长5.68%；MIM主营业务收入6.34亿元，同比增长约65.86%，需求受淡旺季影响，其中折叠机铰链贡献重要增量。2024年，公司实现主营业务收入51.04亿元，同比增长33.47%，三大新材料技术平台主营业务收入均创历史新高，P&S、SMC和MIM分别实现收入22.37亿元、9.02亿元和19.65亿元，同比分别增长13.25%、9.13%和92.19%。
根据公司2024年年报，预计2025年营业总收入60亿元左右，PS、SMC业务稳健增长，MIM组装业务上量、股权比例提升贡献利润，此外，机器人电机、斜齿轮、灵巧手、液态金属等创新产品贡献增量。
盈利预测与估值
预计2025-2027年归母净利润为5.97亿元、7.27亿元、9.17亿元，同比分别增长50.43%、21.79%、26.08%。公司现价对应PE估值为21倍、17倍、13倍，维持买入评级。
风险提示
市场竞争加剧风险、下游市场需求不及预期风险、原材料价格波动风险、大股东质押比例过高的风险。
关键数据
- 2025年一季度营收：14.59亿元，同比增长32.41%
- 2025年一季度归母净利润：1.12亿元，同比增长37.61%
- 2025年一季度毛利率：21.95%
- 2024年主营业务收入：51.04亿元，同比增长33.47%
- 2025-2027年归母净利润预测：5.97亿元、7.27亿元、9.17亿元
- 2025-2027年PE估值：21倍、17倍、13倍
业绩简评
4月28日，公司发布2025年一季报。25Q1公司实现营收14.59亿元，同比增长32.41%，环比下滑5%，实现归母净利润1.12亿元，同比增长37.61%，环比下滑7%。25Q1发放2024年终奖约2,165万元，25Q1业绩加回奖金为1.32亿。25Q1毛利率为21.95%，同比下滑2pct，环比下滑2.7pct，受淡旺季规模效应影响。
经营分析
25Q1公司P&S业务收入6.26亿元，同比增长17.80%，SMC业务收入1.90亿元，同比增长5.68%，MIM主营业务收入6.34亿元，同比增长约65.86%，需求受淡旺季影响，MIM业务其中折叠机铰链贡献重要增量。2024年，公司实现主营业务收入51.04亿元，同比增长33.47%，三大新材料技术平台主营业务收入分别创历史新高，P&S、SMC和MIM分别实现主营业务收入22.37亿元、9.02亿元和19.65亿元 ， 同比分别增长13.25%、9.13%和92.19%。
根据公司2024年年报，公司预计2025年营业总收入60亿元左右，PS、SMC业务稳健增长，MIM组装业务上量、股权比例提升贡献利润，除此之外，机器人电机、斜齿轮、灵巧手、液态金属等各创新产品贡献增量。
盈利预测与估值
预计2025-2027年归母净利润为5.97、7.27、9.17亿元，同比+50.43%/+21.79%/+26.08%，公司现价对应PE估值为21、17、13倍，维持买入评级。
风险提示
市场竞争加剧风险、下游市场需求不及预期风险、原材料价格波动风险、大股东质押比例过高的风险。
