业绩稳步增长，24年新签合同再创新高

公司业绩稳步增长，新签合同再创新高

核心观点
华电科工2024年实现总营业收入75.41亿元，同比增长5.11%；归母净利润1.15亿元，同比增长18.11%。2025年一季度，公司实现总营业收入14.97亿元，同比增长17.42%。热能工程与高端钢结构业务表现优异，推动公司整体业绩增长。公司2024年新签销售合同142.72亿元，创历史新高，积极拓展海外市场。

关键数据

• 2024年主营业务收入：物料输送系统工程14.7亿元（-2.57%）、热能工程18.19亿元（+51.16%）、高端钢结构工程29.07亿元（+20%）、海洋工程12.43亿元（-17.34%）、氢能业务0.79亿元（-84.66%）
• 2024年毛利率：11.31%（同比提升0.58pct），其中热能工程11.37%、高端钢结构工程12.71%、氢能业务35.54%
• 2024年新签合同：142.72亿元，同比增长；25Q1新签合同39亿元，同比增长8.15%
• 2025年经营目标：新签销售合同150亿元，营业收入增长率15.10%，利润总额2.585亿元

研究结论
公司科技创新能力提升，获得省部级奖项10项，新增专利224项。公司明确“九大业务、六大增长策略”，2025-2027年预计营业收入分别为87.02亿元、97.25亿元、107.65亿元，增速分别为15.4%、11.8%、10.7%；归母净利润分别为2.19亿元、2.36亿元、2.88亿元，增速分别为90.4%、7.7%、22%。主要风险因素包括在手订单交付不及预期、市场竞争加剧、客户集中、海上风电装机量不及预期。