热卷：库存去化，终端回暖

行情回顾

• 现货行情：唐山普碳方坯价格上涨30元/吨至3000元/吨，江苏上涨50元/吨至3050元/吨；上海热卷价格上涨110元/吨至3350元/吨，全国热卷价格上涨56元/吨至3424元/吨，市场需求强势，库存去化扩大。
• 期货行情：主力HC2510合约上涨23元/吨（0.72%），收盘价3204元/吨；上海热卷基差为56元/吨，同比变化0元/吨。

基本面情况

• 供应：表需环比上升0.2万吨，五大材产量环比上升3.13万吨至875.84万吨，其中热卷产量环比上升3.1万吨至317.5万吨；主要市场库存下降，供应增加但库存去化加快。
• 需求：制造业中汽车行业表现亮眼，乘用车日均零售量同比增12%；基建采购量环比持平；出口东南亚订单回暖，报价上调至560美元/吨（FOB），但人民币汇率升值压制利润；需警惕节前备货驱动需求的持续性。

整体而言

• 热卷市场呈现供应增加、库存去化、基差波动及需求逐步恢复的态势。
• 未来供应压力可能增大，需求恢复速度存在不确定性。

风险提示

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