热卷周报：需求增速较快，库存去化顺畅

核心观点与关键数据

• 成本端：卷螺差处于相对高位，热卷估值相对偏高，钢厂盈利率维持在50%附近，半数以上钢厂保持盈利。
• 供应端：本周热轧板卷产量325万吨，环比+0.4万吨，同比+1.6%，累计同比+2.7%，产量持续回升。
• 需求端：本周热轧板卷消费339万吨，环比+8.0万吨，同比+1.6%，累计同比+3.7%，需求大幅增加，制造业需求（工程机械、家电、汽车、船舶）较为坚挺。
• 库存：板材库存去化顺畅，库存合计395.96万吨，环比下降13.94万吨。

研究结论

• 本周热卷价格震荡偏强，基本面中性偏强，主要支撑来自制造业需求强势回升。
• 旺季需求有望延续高位震荡，但需关注出口情况及产量增长速度。
• 宏观方面，专项债发行对基建需求有一定支撑，房地产暂无明显利好但提振消费意愿较强。
• 未来需持续关注供需节奏、出口表现、原料价格、终端需求超预期情况及出口走向边际变化。
• 热卷主力合约参考运行区间为3150-3550元/吨。

交易策略建议

• 策略类型：观望
• 操作建议：观望
• 盈亏比：-----
• 推荐周期：-----
• 核心驱动逻辑：暂未提出
• 推荐等级：-----
• 首次提出时间：-----