一周集萃天胶期货：天胶基本面偏弱，短期沪胶颓势难改

- 1 - 一周集萃 天胶期货 3月6日-3月12日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 陈桂东 从业资格号：F0276421 2017-3-10 - 2 - 天胶基本面偏弱，短期沪胶颓势难改 一、宏观要闻 ◆美国3月6日公布的1月耐用品订单环比终值2%，预期1%，前值1.8%；1月工厂订单环比1.2%，预期1%，前值1.3%。3月7日公布的美国1月贸易账赤字485亿美元，创近五年新高，高于前值赤字443亿美元。3月3日当周API原油库存增加1160万桶，前值增加250.2万桶，预期增加166万桶；3月3日当周API汽油库存减少500万桶，前值增加184万桶；3月3日当周EIA原油库存增加820.9万桶，远高于预期的200万桶，前值增加150.1万桶。美国2月ADP就业人数增加29.8万，高于预期的18.7万，前值为24.6万；美国3月4日当周首次申请失业救济的人数增加24.3万，预期23.8万人，前值22.3万。 ◆3月7日公布的欧元区四季度GDP季环比终值0.4%，符合预期，与前值一致；四季度GDP同比终值1.7%，符合预期，与前值一致。德国1月季调后工厂订单环比-7.4%，预期-2.5%，前值5.2%；1月工业产出环比2.8%，预期2.7%，前值-3%。3月9日当周欧洲央行主要再融资利率0%，与预期和前值一致；欧洲央行隔夜贷款利率0.25%，与预期和前值一致；欧洲央行隔夜存款利率-0.4%，与预期和前值一致。 ◆中国2月外汇储备30051.2亿美元，预期29690亿美元，前值29982亿美元。中国2月贸易帐出现逆差，2月贸易帐(按人民币计)-604亿，预期1725亿，前值3545亿；2月进口同比增长(按人民币计)44.7%，预期23.1%，前值25.2%；中国2月出口同比增长(按人民币计)4.2%，预期14.6%，前值15.9%。2月CPI同比增长0.8%，预期增加1.7%，前值2.5%；PPI同比增长7.8%，预期增长7.7%，前值6.9%。2月M2货币供应同比增加11.1%；M1货币供应同比增加21.4%；M0货币供应同比增加3.3%，远低于预期的15%，前值为19.4%。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油库存 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 - 3 - 本周国际油价大幅下降。美国能源信息署数据显示，截止3月3日当周，美国原油库存增加而汽油库存下降。美国原油库存量5.28393亿桶，比前一周增长821万桶；美国汽油库存总量2.49334亿桶，比前一周下降656万桶；馏分油库存量为1.61532亿桶，比前一周下降268万桶。 本周原油利空因素较多，国际油价大幅下跌。受美联储3月加息预期的影响，美元走强打压原油期货，同时API数据显示，美国原油库存上周大幅增加，远高于市场预期，导致油价跌至年内最低价位，美国能源署月度报告预测美国原油产量将在未来两年增长，市场对美国原油产量增长的预期抵消了欧佩克减产的影响，沙特能源部长称去年欧佩克和非欧佩克达成的减少供应量的协议已经改善了石油市场的供求基本面。国际能源署称全球石油消耗将在可预见的未来保持增长,对原油的需求依然很大。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 亚洲各产胶区天胶报价集体调减。3月9日，泰国USS3报价73.35泰铢/千克，比3月2日下跌2泰铢/千克。截至3月8日，泰国RSS3烟片胶4-5月青岛主港CIF价为2440美元/吨，比3月2 日下降70美元/吨；马来西亚SMR20标准胶4-5月青岛主港CIF价2080美元/吨，较3月2日下降60美元/吨；泰国STR20标准胶4-5月青岛主港CIF价2100美元/吨，较3月2日下降50美元/吨；印度尼西亚SIR20标准胶4-5月青岛主港CIF价2030美元/吨，比3月2日下降60美元/吨。 3月7日，三地交易厅SCR WF成交平均价为19000元/吨，成交量为120吨。与2月24日相比，3月7日的成交平均价下降17%，成交量增加了三倍。 - 4 - 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 由于主产区未进入割胶期，ANRPC天然橡胶产量处于较低水平，但出口量环比有所增加。产胶量去年12月份环比和同比都大幅有所下降，出口量同比和环比小幅波动。产量方面去年12月ANRPC天胶产量为82.2万吨，较11月减少26万吨，环比下降24%，同比下降18%；出口方面，12月份ANRPC天胶出口量为75.4万吨，较11月增加3.2万吨，环比增加4%，同比降低9%。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 库存方面，截至2017年3月1日，国内青岛保税区天胶库存12.34万吨，库存较2月17日增加0.72万吨。截至2017年3月9日，上海期货交易所天胶总库存27.78万吨，较3月2日增加4930吨。 - 5 - 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，截至2017年3月10日，全钢胎开工率为98.37%，较3月3日上升0.6%；半钢胎开工率为72.57%，较3月3日上升0.53%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 数据来源：Wind，广州期货 国内汽车市场月份产量环比大幅下降22.65%，同比下降3.86%，销量环比同样出现大幅下降17.59%，同比微涨0.23%，当月产销差额维持下降趋势。根据WIND资讯，月我国汽车产销量分别为236.9万辆和251.95万辆，同比分别下降3.86%和微涨0.23%，环比分别下降22.65%和17.59%。就与天胶密切相关的重卡市场而言，国内重卡市场2月份延续火爆行情， - 6 - 再次打破记录，销量接近9万辆，同比增长1.5倍。汽车市场除了重卡外，乘用车市场表现不尽人意，让市场普遍认为去年在购置税减半政策的刺激下，乘用车市场火爆行情透支了今年的销量。乘用车市场的销售疲软让沪胶承压。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：中橡网，广州期货 3月10日，天胶现货升水期货。本周五中橡网SCRWF成交均价与主力合约RU1705收盘价的基差为1425元/吨，比上周为-1390。3月10日，中橡网SCRWF成交均价与顺丁橡胶中石化华东市场价格价差为-3500元/吨。 九、技术分析 图13：RU1609走势图 数据来源：文华财经 从盘面看，本周天胶主力合约RU1705沪胶继续延续大幅回调的格局。技术上看，从60分钟K线图看，K线连续破位下跌，技术指标MACD走势不容乐观, MACD绿柱延续。支撑位17000， - 7 - 阻力位19000附近，成交量有所缩小、持仓量几乎持平上周。 十、行情展望 整体而言，天胶主产国全部停产；原料市场价格回落，天胶与合成胶的倒挂价差大幅收缩，对沪胶价格的支撑力度继续弱化；橡胶库存大幅增加，直接压制了沪胶的上行；下游需求冷淡，乘用车市场透支的担忧逐渐变成现实，汽车经销商库存高企，重卡销量或将在近期见顶，造成后市沪胶上涨动能缺乏，叠加近期工业品氛围整体偏弱的大环境、美联储加息及美元继续走强的影响，整个沪胶情绪悲观。后市建议投资者观望为主，可适当逢高开空单，但要注意风险，及时止盈或止损，重点关注17000一线附近。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。