一周集萃 天胶期货：沪胶延续跌势，短期弱势难攻

- 1 - 一周集萃 天胶期货 10月9日-10月13日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 陈珍珍 从业资格号：F3037725 2017-10-13 - 2 - 沪胶延续跌势，短期弱势难攻 一、宏观要闻 ◆美国 至10月6日当周API原油库存增加310万桶，预期减少80万桶，前值减少407.9万桶。至10月6日当周EIA原油库存减少274.7万桶，预测减少199.1万桶，前值减少602.3万桶。至10月6日当周EIA天然气库存870亿立方英尺，预测值820亿立方英尺，前值420亿立方英尺。至10月7日当周初请失业金人数24.3万人，预测值25.1万人，前值26万人。9月NFIB小型企业信心指数103，预测值105.1，105.3。9月Markit制造业PMI终值53.1，前值53。9月失业率4.2%，预测值4.4%，前值4.4%。9月季调后非农就业人口减少3.3万，预测值9万。 ◆欧元区 10月Sentix投资者信心指数29.7，预期28.5，前值28.2。9月制造业PMI终值58.1，预测值58.2，前值58.2。8月失业率9.1%，预测值9%，前值9.1%。8月PPI月率0.3%，预测值0.1%，前值0%。8月工业产出月率1.4%，预测值0.5%，前值0.1%。 ◆中国 9月外汇储备31085.1亿美元，预测值31000亿美元，前值30915.3亿美元。9月财新服务业PMI50.6，预测值53.1，前值52.7。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 本周油价整体呈现“V形”走势，且振幅较大。从消息面来看，多空消息层出不穷，各大报告数据较多，这加剧了油市的不确定性和行情较大的波动性，油价在市场观望态势下迎来“V形”反转，一改国庆期间连续下跌的势头。关于延长减产的讨论开启了油价的下跌势头，但OPEC和沙特不断释放的乐观言论硬生生将低迷油价救起。可以看出，近期油价的走高几乎完全依赖于巴尔金都和法利赫的“口头提振”，无论是OPEC月报还是EIA月报均对 - 3 - 油价走势影响有限。至10月6日当周，美国原油库存量4.62亿桶，比前一周减少274.7万桶；美国汽油库存总量2.21亿桶，比前一周增加249万桶；馏分油库存量为1.34亿桶，比前一周减少148万桶。原油库存比去年同期低2.48%；汽油库存比去年同期低1.81%；馏份油库存比去年同期低14.66%。原油库存位于过去五年同期平均水平上段；汽油库存接近过去五年同期平均水平；馏分油库存接近五年同期平均水平。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 本周，亚洲各产胶区天胶原料市场价整体维持下降趋势。截至10月12日，泰国USS3报价47.4泰铢/千克，较前一周下跌0.23泰铢/千克。截至10月12日，泰国RSS3烟片胶青岛主港CIF价为1740美元/吨，较上周价格下跌40美元/吨；马来西亚SMR20标准胶青岛主港CIF价1520美元/吨，较上周价格下跌50美元/吨；泰国STR20标准胶青岛主港CIF价1530美元/吨，较上周末价格下跌50美元/吨；印度尼西亚SIR20标准胶青岛主港CIF价1460美元/吨，较上周末价格下跌50美元/吨。 - 4 - 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，ANRPC产量、出口量均持续增长。截至2017年9月，全球天然橡胶产胶量为913.2万吨，同比增长5.4%；1-9月，成员国总出口量为717.1万吨，同比增长9.2%。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，国内橡胶库存总量由跌转赠。至2017年9月30日，国内青岛保税区天然橡胶库存为12.53万吨，较9月19日减少0.49万吨，降幅3.76%；合成橡胶6万吨，较9月19日增加0.7万吨；复合橡胶维稳。整体来看，青岛保税区库存将进入增加阶段。至 - 5 - 10月12日，上海期货交易所天胶总库存44.3万吨，较上周增加7679吨；仓单数量为37.4万吨，较上周减少1340吨。 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，全钢胎、半钢胎开工率均有所回升。截至2017年9月30日，全钢胎开工率为64.57%，环比增加1.57%；半钢胎开工率为66.37%，环比上升0.53%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 数据来源：Wind，广州期货 - 6 - 9月份我国汽车产销分别为267.1万辆和270.9万辆，其中产量环比增长27.62%，同比增加5.54%，销量环比增长23.92%，同比增长5.65%。与天胶密切相关的重卡市场而言，9月份国内重卡市场销售总量10万辆，比去年同期大幅增长89%，环比8月增长7%。前期购置税透支效应、新能源汽车补贴幅度降低、行业淡季等负面因素都逐渐消除，因此终端需求稳步增长。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：Wind，广州期货 截至10月10日，中橡网SCRWF成交均价为12639元/吨，主力合约成交价13245元/吨，基差为-606，基差收窄，天胶现货贴水期货。10月110日，天胶与顺丁胶价差为139元/吨,天胶-合成胶由负转正。 - 7 - 九、技术分析 图13：RU1801走势图 数据来源：文华财经 本周沪胶先抑后扬，下跌趋势明显放缓，周五全天高位震荡，尾盘收涨。技术上看，5日均线拐头向上，KDJ指标金叉逐渐扩散，技术指标MACD本周绿柱缩窄,成交量较上周有所下降，持仓量维稳。整体来看，沪胶在工业品整体带动下小幅反弹，但反弹力度不足，后期或将延续弱势震荡行情。 十、行情展望 本周沪胶先抑后扬，下跌趋势明显放缓。从基本面来看，重卡销量持续超预期，且车厂9月订单以及排产情况环比均有所上升，公路运输利润以及固定资产投资均有所好转，重卡行情持续性得保证。供应端依然较为宽松，主产胶国产量持续增加，保税区库存由跌转赠。钢胎开工率虽然都有所回升，整体情况不及往年同期水平。轮胎厂补库意愿不高。沪胶大跌后，期现价差继续收窄。短期来看，橡胶基本面没有改善，期货库存依然高企，远月高升水需要修复。技术面而言，5日均线拐头向上，KDJ指标金叉逐渐扩散，技术指标MACD本周绿柱缩窄,成交量较上周有所下降，持仓量维稳。整体来看，市场基本面无明显变化，预计全球天然橡胶供应增长较快，而需求增速较低，总体上维持“供大于求”的格局。沪胶短期或以区间震荡为主，在工业品整体情绪带动下或小幅上调，但反弹力度不足。沪胶整体走势仍维持偏弱运行。仅供参考。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。