一周集萃 天胶期货：沪胶基本面几无变动，短期将延续弱势震荡

- 1 - 一周集萃 天胶期货 11月6日-11月10日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 陈珍珍 从业资格号：F3037725 2017-11-10 - 2 - 沪胶基本面几无变动，短期将延续弱势震荡 一、宏观要闻 ◆美国 至11月3日当周API原油库存减少156.2万桶，预期减少280万桶，前值减少509万桶。至11月3日当周EIA原油库存减少223.7万桶，预测减少287.6万桶，前值减少243.5万桶。至11月3日当周EIA天然气库存150亿立方英尺，预测值150亿立方英尺，前值650亿立方英尺。至11月3日当周石油钻井总数729口，前值737口。至11月4日当周初请失业金人数23.9万人，预测值23.1万人，前值22.9万人。10月失业率4.1%，略低于预期，前值4.2%。10月Markit服务业PMI终值60.1，高于预期，前值59.8。10月季调后非农就业人口26.1万人，低于预期，前值1.8万人。 ◆欧元区 11月Sentix投资者信心指数34，预测值30.8，前值29.7。10月服务业PMI终值55，略高于预期，前值54.9。9月PPI月率0.6%，高于预期，前值0.3%。 ◆中国 10月财新服务业PMI51.2，高于市场预期，前值50.6。10月外汇储备31092.1亿美元，前值31085.1亿美元。10月贸易帐2544.7亿元，略低于市场预期，前值1930亿元。10月CPI年率1.9%，预期值1.8%，前值1.6%。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 本周油价依然延续上周上涨态势，但后期略有回调，上方压力较大。助推油价继续上涨的动力主要来自两方面，一方面，延长减产支持阵容不断扩大，除了沙特和俄罗斯之外，伊拉克、哈萨克斯坦和阿塞拜疆相继加入，这为多头市场注入信心；另一方面，沙特反腐风暴席卷，王室斗争加剧，也门局势升级，这些都加剧了地缘政治风险，油价蓄力上涨。虽然近期利好为主，但美国原油产量继续增加，令油价继续上涨势头暂缓，出现了小幅回调。至 - 3 - 11月3日当周，美国原油库存量4.57亿桶，比前一周增加223.7万桶；美国汽油库存总量2.1亿桶，比前一周减少331.2万桶；馏分油库存量为1.26亿桶，比前一周减少335.9万桶。原油库存比去年同期低5.75%；汽油库存比去年同期低5.17%；馏份油库存比去年同期低15.5%。原油库存位于过去五年同期平均水平上段；汽油库存接近过去五年同期平均水平；馏分油库存接近五年同期平均水平。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 本周，亚洲各产胶区天胶原料市场价整体上涨。截至11月10日，泰国USS3报价43.82泰铢/千克，较前一周跌0.43泰铢/千克。截至11月9日，泰国RSS3烟片胶青岛主港CIF价为1685美元/吨，较上周价格上涨25美元/吨；马来西亚SMR20标准胶青岛主港CIF价1530美元/吨，较上周价格上涨30美元/吨；泰国STR20标准胶青岛主港CIF价1550美元/吨，较上周末价格上涨25美元/吨；印度尼西亚SIR20标准胶青岛主港CIF价1480美元/吨，较上周末价格上涨20美元/吨。 - 4 - 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，ANRPC产量、出口量均持续增长。截至2017年9月，全球天然橡胶产胶量为913.2万吨，同比增长5.4%；1-9月，成员国总出口量为717.1万吨，同比增长9.2%。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，国内橡胶库存总量延续增长。至2017年10月31日，青岛保税区橡胶库存为19万吨，较9月末上涨100吨。其中天然橡胶库存为11.64万吨，环比下降0.57万吨，降幅4.67%；合成橡胶7.86万吨，环比增加0.58万吨，增幅7.97%；复合胶持稳于 - 5 - 0.4万吨。整体来看，青岛保税区库存进入增长阶段。至11月9日，上海期货交易所天胶总库存48.8万吨，较上周增加1.1万吨；仓单数量为39.8万吨，较上周增加1.2万吨。 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，全钢胎、半钢胎开工率均小幅回升。截至2017年11月3日，全钢胎开工率为67.6%，环比上升0.34%；半钢胎开工率为70.3%，环比上升0.71%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 数据来源：Wind，广州期货 - 6 - 9月份我国汽车产销分别为267.1万辆和270.9万辆，其中产量环比增长27.62%，同比增加5.54%，销量环比增长23.92%，同比增长5.65%。与天胶密切相关的重卡市场而言，9月份国内重卡市场销售总量10万辆，比去年同期大幅增长89%，环比8月增长7%。前期购置税透支效应、新能源汽车补贴幅度降低、行业淡季等负面因素都逐渐消除，因此终端需求稳步增长。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：Wind，广州期货 截至11月9日，中橡网SCRWF成交均价为13625元/吨，主力合约成交价13805元/吨，基差为-180，基差收窄，天胶现货贴水期货。11月9日，天胶与顺丁胶价差为13250元/吨,天胶-合成胶价差缩窄。 - 7 - 九、技术分析 图13：RU1801走势图 数据来源：文华财经 本周沪胶主力维持震荡走势，周五小幅收跌。技术上看，沪胶上方受到40日均线的压制，KDJ指标金叉逐渐扩散，技术指标MACD本周红柱增长,成交量、持仓量较上周均有所下降。整体来看，沪胶在黑色有色相继带动下小幅反弹，但反弹力度不足，预计下周将延续弱势震荡行情。 十、行情展望 本周沪胶主力维持震荡走势。从基本面来看，主产国整体处在割胶旺季，产量持续增加，供应充足。国内青岛保税区库存10月份止降反增，预期仍将增加。上海期货交易所库存仓单维持高位，压制期价上行。需求方面，钢胎开工率虽然都有所回升，但仍不及往年同期水平，后期开工率将季节性降低。短期来看，橡胶基本面没有改善，期货库存依然高企，远月高升水需要修复，对橡胶的需求产生负面影响，削弱沪胶上涨的动力。技术面而言，沪胶上方受到40日均线的压制，KDJ指标金叉逐渐扩散，技术指标MACD本周红柱增长,成交量、持仓量较上周均有所下降。整体来看，市场基本面无明显变化，全球天然橡胶供应依然保持快速增长，而需求增速较低，总体上维持“供大于求”的格局。近期沪胶主要受市场情绪带动较大，基本面无有力支撑。预计后期沪胶以震荡为主，或有小幅上涨。关注下游需求改善力度以及产区天气因素影响。仅供参考。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。