尿素周度报告

撰写品种：尿素研究员：何宁咨询证号：Z0001219 回顾周期：周度 撰写时间：2025年4月28日 尿素周度报告 一、行情回顾 本周尿素期货市场行情呈现下行走势，主力合约UR2509周内累计跌幅达0.9%，最终收报1757元/吨。市场交投活跃度较高，总成交量录得132.1万手，其中主力合约成交量占比高达89.09%，达117.7万手。 从技术面分析显示，期货价格目前维持在20日均线附近震荡整理，MACD指标显示市场维持震荡格局。基差方面，UR2509合约基差稳定，山东基差维持在55元/吨，河南基差为49元/吨。 供应端数据显示，本周国内尿素开工率为83.61%，较上周下降2.13个百分点，部分装置因短暂停产导致开工率回落。预计下周随着装置逐步恢复，开工率将明显回升。企业盈利状况方面，受需求推迟及短期空档期影响，现货价格震荡趋弱，企业利润水平有所下滑。后期随着开工率逐步回升至高位，预计旺季背景下企业利润将得到一定修复。 库存数据显示，企业库存量为106.5万吨，较上周增加15.88万吨。企业预收订单天数为5.12天，较上周减少0.17天。港口库存小幅增加至11.7万吨。受天气影响需求推迟，需求端收缩幅度大于供给端回落幅度，导致企业库存大幅增加。后期随着开工率回升以及备肥需求逐步释放，市场将呈现供需两旺格局。预计节前备货需求将推动预收情况好转，企业库存有望逐步回落。 需求端来看，复合肥开工率为43.54%，较上周回落4.18个百分点，市场情绪偏弱，企业出货情况欠佳，成品库存累积至往年同期高位。虽然当前备肥需求有所推迟，但预计不会缺席，随着备肥时间窗口缩短，后期需求有望好转，因此对后续市场需求仍持乐观态度，预计复合肥开工率进一步回落空间有限。三聚氰胺开工率有所回升，受益于原料价格走弱，企业利润状况有所改善。 当前临近五一假期，下游刚需采购为主。尿素行业正处于传统旺季，市场正等待下游实际需求的进一步释放。同时，国内尿素出口政策维持收紧态势，港口库存维持小幅波动。建议持续关注尿素出口政策动向及其对市场供需格局的影响。 二、总结 近期尿素市场呈现供需两端均有所增长的态势。从供应角度来看，尽管部分装置仍处于停车检修状态，但多数装置预计将在节前逐步恢复生产，整体开工率将维持在较高水平。需求方面，受天气因素影响，农户备肥时间有所延后，导致复合肥开工率显著下降，成品库存水平上升。目前传统消费旺季，企业库存有望逐步去化。此外，随着主力合约逐步向09合约移仓，可关注9-1月间的正套机会。警惕整体商品市场情绪偏弱可能带来的利空影响，需持续关注宏观经济层面的变化。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。