好太太机构调研纪要

调研日期: 2025-04-27 广东好太太科技集团股份有限公司是一家智能家居企业,成立于1999年,于2017年在上海A股主板上市。公司经历了四个发展阶段,从开创晾晒新品类创建品牌(1999-2005年)到高速发展扩大品牌认知(2005-2009年)持续领航建立品牌领导力(2009-2016年)再到如今加速扩张(2016至今)。公司以科技创新、人文关怀、用户体验为发展方向,立足于人们高层次、多维度的需求,关注人在智能家居场景中的精神体验,以及智能产品所带给人的情绪价值,致力于通过“世界精工制造”的产品,为用户打造充满“人文关怀”的智能家居空间。公司秉承“成为全球领先的智能家居企业”的企业愿景,“客户为本,持续创新,共创共享”的核心价值观,践行核心产品领先,全渠道/全区域覆盖、创新服务三大核心战略,布局智能织物护理,智能看护,智能健康生活,智能光感四大业务板块,全力发展智能家居产业。 一、公司业绩介绍 2024 年度,公司实现营业收入 15.57 亿元,归母净利润 2.48 亿元,扣非归母净利润2.44亿元。其中,一季度营业收入2.92亿元,二季度营业收入4.20亿元,三季度营业收入 3.56亿元,四季度4.88亿元。2025年第一季度,公司实现营业收入2.59亿元,归母净利润3347.78万元,扣非归母净利润3164.84万元。 2024 年度,公司紧扣既定发展战略与经营目标,加速推进产品迭代创新,稳步推进渠道焕新升级,全面赋能经销商,线上线下渠道协调发展,为公司整体业绩稳定奠定了坚实基础。尽管本年度公司面临行业竞争加剧、住宅市场低迷、宏观因素等多重挑战,公司经营团队迅速反应,积极调整策略,深入推动降本增效措施落地,经营效率得到有效提升,整体运营保持稳健,各项业务根基稳固,为未来回升积蓄力量。从渠道来看,公司坚持布局全渠道销售模式,线上线下协同发展,强化营销资源整合。线下渠道继续深耕传统经销商渠道,持续推进"开疆焕新"行动,分城分区精准招商,通过高管帮扶、多轮培训等方式赋能终端零售,提升助力头部市场破局;通过赋能培训、内容运营支持、投流支持,将线上流量牵引到线下,持续推动经销商完成抖音流量转化,推动经营业绩增长;通过积极布局下沉市场覆盖更多空白城市,合理管 控零售费用,提升渠道运营质量,巩固线下渠道领先优势。线上渠道,全域布局提升竞争力。公司持续巩固传统电商渠道,稳居行业头部;同时加快突破抖音等新平台,紧握碎片化流量,通过精准的用户洞察、科学打造货品矩阵、场景化内容生产和全链路服务闭环,实现多点布局和交叉引流;合理管控费用预算,通过内部能力提升,提升整体推广效率。通过不断深化全渠道营销管理,持续提升渠道管理效率。工程渠道的发展符合公司期望,工程渠道始终坚持与优质客户谋求战略合作,不断巩固和拓展优质地产客户,发展国企、央企客户,深化与规模家装公司、学校等客户的合作。 从产品来看,公司通过优化产品结构,加大对智能家居产品的推广与销售,智能家居产品的生产量和销售量稳步提升。公司将继续紧贴用户需求,合理规划产品结构。智能锁的产品销售符合公司结合行业发展的预期。 在盈利能力方面,报告期内大宗原材料的价格略有提升但相对稳定,公司在供应端、产品设计端、品牌端的优势逐步呈现,毛利率和净利率保持合理水平。公司将继续通过供应商优化、集中议价及采购保护等措施来合理地维持原材料价格,同时研发端通过技术革新,系统化、智能化提高效率,以及向上游进行渗透等措施,来保持毛利率的稳定。 二、投资者提问与回答 问题1:行业竞争情况及价格趋势 答:去年行业竞争格局加剧,公司产品均价承压,但行业发展空间巨大,公司也将继续主动应对,保持优势。目前,行业仍处于增长期,头部企业凭借技术和品牌等优势领跑,其他品牌通过差异化竞争抢占市场份额。未来,智能晾衣机的智能化、健康化、美观化仍然是核心竞争方向。公司在技术研发、产品创新、生产制造、质量管控、品牌建设、销售渠道、用户服务等多个关键领域多年积累的经验展现出显著的竞争优势,为未来市场拓展打下坚实基础。 问题2:公司未来利润恢复的空间 答:公司能维持相对稳定的毛利率,得益于前期的战略规划,目前公司已实现部分核心元器件的自产自供,后续将继续提高自产元器件的比例,寻求产业链条上的突破;同时公司也将合理把控费用,采取多种措施来提升经营效率。基于公司在生产制造端的持续投入,生产效率及管理效率得到有效提高,相信随着销售规模的提升,公司利润水平将得到修复。 问题3:国补政策对公司的影响 答:目前国补对公司的影响主要体现在线上渠道。国补政策对公司业绩增长是一个重要影响因素,公司将密切关注国家及地方国补政策动向,规范且充分利用政策资源;同时做好资金规划,努力提升公司现金流使用效率。 问题4:公司今年新品推出节奏和计划 答:公司将秉承每年对产品进行迭代的原则,根据消费者实际需求并结合当下经济环境情况,制定新品推出计划,来满足消费者的需求。预 计将常态化推出新品,在关键消费节点增加新品推出,以满足消费者对美好生活的追求。 问题5:公司在各个渠道平台费用投放节奏,是否会在抖音渠道重点拓展 答:目前来看,抖音平台的增速较快。公司希望费用投放与利润能达到平衡状态,根据各平台的政策,动态调整费用投放节奏,合理投放资源,保持各平台发展相对均衡。