好太太机构调研纪要

调研日期: 2025-10-22 广东好太太科技集团股份有限公司是一家智能家居企业,成立于1999年,于2017年在上海A股主板上市。公司经历了四个发展阶段,从开创晾晒新品类创建品牌(1999-2005年)到高速发展扩大品牌认知(2005-2009年)持续领航建立品牌领导力(2009-2016年)再到如今加速扩张(2016至今)。公司以科技创新、人文关怀、用户体验为发展方向,立足于人们高层次、多维度的需求,关注人在智能家居场景中的精神体验,以及智能产品所带给人的情绪价值,致力于通过“世界精工制造”的产品,为用户打造充满“人文关怀”的智能家居空间。公司秉承“成为全球领先的智能家居企业”的企业愿景,“客户为本,持续创新,共创共享”的核心价值观,践行核心产品领先,全渠道/全区域覆盖、创新服务三大核心战略,布局智能织物护理,智能看护,智能健康生活,智能光感四大业务板块,全力发展智能家居产业。 一、公司业绩介绍 2025 年第三季度,公司实现营业收入 3.82 亿元,同比增长 7.27%;归属于上市公司股东的净利润 0.57 亿元,同比增长 21.67%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.57 亿元,同比增长 21.84%。2025 年前三季度,公司实现营业收入 10.59 亿元;归属于上市公司股东的净利润 1.43 亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.39 亿元。 在外部环境持续偏冷、消费市场尚未回暖的背景下,公司紧扣主业,以技术迭代对冲需求收缩,用渠道结构优化提升动销效率,以效率提升摊薄成本,在逆风里稳住经营基本盘,公司单季实现增长,显示出一定的边际改善,表明前期调整措施正逐步见效。 从渠道来看,公司坚持构建全渠道销售模式,深度融合线上线下资源,以数字化赋能推动业务高质量增长。线上渠道在巩固传统电商优势的基础上,积极布局抖音等新兴内容电商平台,聚焦新品类孵化,通过直播、短视频等内容营销持续提升用户与品牌影响力,上半年电商收入稳定,稳居行业线上第一;线下渠道同步发力,围绕“开疆焕新”“零售标杆城市打造”及直营模式转型,精准招商强化区域覆盖,深化与家电渠道、新零售平台及京东万商等新渠道布局,全面推进门店管理标准化,提升终端零售运营质量,已初见成效。公司正加速推进线上线下融合,借助社交媒体与移动应用构建全域客户互动与数据闭环,以大数据驱动精准营销与个性化服务,持续提升品牌社区运营能力,打造深度互动、场景化、智能化的消费体验,不断提升客户满意度与品牌忠诚度。 从产品来看,公司聚焦智能家居赛道,通过优化产品结构,加大对智能家居产品的推广与销售,智能家居产品销售占比超 85%,竞争力凸显。围绕“用户场景—行为—痛点”链条,公司把多功能集成、品类延伸与组合套系化做成系统化打法,覆盖从入门到旗舰的全价格带,并反向牵引技术迭代;同时持续抬高研发强度,搭建“用户反馈—数据沉淀—产品企划”的闭环机制,依托大数据洞察推动多项核心技术突破 ,进一步夯实行业领跑地位。 在盈利能力方面,大宗原材料价格整体平稳,公司依托完善、稳定的供应链体系,持续通过集中采购、议价统筹等手段,确保成本端可控。同时,公司坚持以技术革新为引领,不断优化产品结构与生产效率,推动销售毛利率和净利润率稳步修复。未来,公司将继续深化供应链协同,强化成本管理,并通过技术创新持续带动盈利能力的提升。 二、投资者提问与回答问题 问题 1:公司三季度毛利环比增长,背后核心驱动是什么? 回答:三季度毛利环比改善,主要源于行业价格竞争趋缓:上半年需求偏弱叠加政策价格锚点,市场短时承压,公司适度调整售价以保障份额;随着阶段性外部因素消退、同业价格逐步回归理性,公司凭借稳定的规模与成本摊销优势,实现毛利温和修复。 问题 2:线下增量空间如何? 回答:未来线下增量空间主要来自两方面:一是智能类产品渗透率提升,随着消费者对该品类认知的加深、经济水平提高,智能类产品占比会上升,传统手摇产品有望逐步让渡空间,带来持续换新需求。另一方面,晾晒形态正向隐形、嵌入、集成等多元方向演进,产品迭代将为用户创造新的更新契机。 问题 3:公司线下零售转型解决了哪些核心问题? 回答:公司线下零售转型以样板店为切口,用差异化场景陈列与沉浸式体验把线上低价冲击转化为“看得见、摸得着”的品质溢价;通过社群蓄水、直播引流将周边潜在人群精准邀约进店,再以现场深度体验叠加限时权益把有限客流转化为当场成交。经销商感受到门店客流稳步增长、订单接连转化,更加坚信公司长期投入的决心,主动追加资源,携手把线下人流不足、线上低价截流的痛点扭转为高质量、可持续的销售增长。 问题 4:线上竞争格局及后续展望? 回答:今年前三季度,行业线上大盘略有波动,第三季度呈现回暖迹象。公司线上业务保持稳健增长,市场份额稳步提升,头部集中趋势愈发明显。下一阶段,公司将继续巩固领先优势,并视市场变化灵活调整,确保中长期稳健发展。 问题 5:在产品功能研发、稳定性上,公司具有哪些优势? 回答:公司依托“研究一代、储备一代、开发一代”三级研发体系及集成产品开发机制,将电机等自有核心技术快速迭代落地,形成持续且可验证的产品性能优势;全生命周期质量评价体系叠加公开反馈机制,使产品维修率低于行业均值,使用寿命与质保期限位居前列,构筑品质护城河;线上全平台覆盖与线下分层分级专卖店协同,售后服务全国联保服务,确保消费者获得技术领先、质量可靠、服务无忧的综合价值。