宏观方面,国际市场关注特朗普的关税政策及美国财长可能达成的贸易协议;国内发改委将出台稳就业稳经济的若干举措,包括提振消费、扩大投资等。基本面,锌矿进口量上升,加工费上涨,冶炼厂利润修复,产量增加;精锌进口因亏损扩大预计下降。需求端,下游传统旺季需求回暖,逢低采购氛围改善,国内库存下降,海外延续去库,但地产仍对需求造成拖累。技术面,持仓减量,MACD低位金叉,关注MA10支撑。操作建议逢回调轻仓多头。关键数据:沪锌主力合约收盘价22550元/吨,7月合约价差225元/吨,总持仓量214581手,前20名净持仓32347手,仓单2429吨,上期所库存51378吨,LME库存179325吨;上海0#锌现货价22970元/吨,昆明50%锌精矿到厂价17750元/吨。研究结论:锌价进入传统去库周期,基本面支撑较强,但需关注后续政策指引。
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