公司信息更新报告：一季度收入环比大幅提升，痛风新药持续突破

公司2024年一季度收入环比大幅提升，但同比仍下降42.07%，归母净利润大幅亏损392.52%。2025年Q1收入环比增长79.16%。基于儿童药和慢病药稳定增长，上调2025-2026年归母净利润至1.91、2.16亿元，EPS为0.42、0.48元/股，对应PE为89.5、79.4倍，维持“买入”评级。

核心观点与关键数据：

1. 收入表现：2024年收入14.50亿元，同比降42.07%；2025Q1收入3.77亿元，环比增79.16%。销售费用率下降10.02pct，主要因减少学术推广活动。
2. 业务分部：儿童药收入9.36亿元（-39.04%），慢病药收入3.70亿元（-51.97%）。
3. 盈利预测：上调2025-2026年归母净利润至1.91、2.16亿元，EPS为0.42、0.48元/股，对应PE为89.5、79.4倍，2027年新增预测为2.73亿元（EPS 0.61元/股，PE 62.6倍）。

痛风新药AR882进展：

• AR882（靶点URAT1）具备降尿酸、溶解痛风石、治疗慢性肾病三大适应症，II期临床显示疗效显著、安全性高，有望成为Best-in-class产品。
• 国内外III期临床试验均已完成首例入组（国内3月4日，全球3月6日REDUCE2、3月17日REDUCE1）。
• 美国市场预计规模达30亿美元，国内外市场潜力大。

研发管线亮点：

• 研发投入逐年提升，2024年约3.25亿元（+7.77%）。
• 创新药管线15个，AR882（高尿酸血症）和APH01727片（降糖/减重，GLP-1RA）处于临床试验阶段，APH01727片已获FDA同意境外临床试验。
• 早研管线亮点：免疫炎症领域APH03571（靶点IRAK4）、内分泌领域APH02744（靶点GnRH）均处于IND阶段，临床前数据亮眼。

研究结论： 公司凭借儿童药和慢病药稳定增长，上调盈利预测，估值有望提升。AR882作为核心创新产品快速推进，具备巨大市场潜力。强劲的研发创新实力将推动公司估值迎来新一轮提升。

**风险提示：**行业政策变化、新药研发、价格波动等风险。