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季报点评：25Q1业绩同比小幅下降，期待公司后续拐点往上

2025-04-28 张一鸣,何鲁丽国盛证券 Andy Yang 杨敏

公司2025年一季度业绩同比小幅下降，主要受下游客户资本开支需求减弱和产业链终端市场竞争加剧影响。但公司已渡过低谷期，未来需求有望恢复。费用率整体稳定，研发投入持续增加，为后续增长蓄力。公司具备全产业链检测能力，设备与服务共同驱动，长期发展韧性看好。盈利预测显示，2025-2027年公司收入将分别增长15.3%、13.8%、12.5%，归母净利润同比增长33.5%、23.0%、18.3%。当前股价对应2025-2027年PE分别为26.4/21.4/18.1倍，维持“买入”评级。主要风险包括下游需求不及预期、宏观经济波动、研发不及预期和市场竞争加剧。

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季报点评：25Q1业绩同比小幅下降，期待公司后续拐点往上

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