公司信息更新报告：业绩保持高速增长，导航定位龙头前景广阔

华测导航2025年一季报显示，公司业绩保持高速增长，实现营业收入7.89亿元，同比增长27.91%；归母净利润1.43亿元，同比增长38.50%。公司积极拓展高精度定位技术应用领域，下游市场持续开拓，归母净利润增速和扣非归母净利润增速均显著高于营收增速，彰显成长属性。预计2025-2027年归母净利润分别为7.59/9.51/11.94亿元，对应EPS分别为1.38/1.73/2.17元/股，对应当前股价PE分别为30.8/24.6/19.6倍，维持“买入”评级。

盈利能力方面，2025年一季度毛利率为58.34%，同比基本持平；净利率为18.66%，同比提升2.37pct。费用端，2025Q1费用合计3.23亿元，销售/管理/研发/财务费用率分别为19.92%/6.59%/16.63%/-2.13%，同比变动+1.44pct/-1.27pct/-0.79pct/-2.63pct，整体期间费用率同比减少3.25pct。公司海外业务持续取得突破，2024年产品已销往海外80多个国家和地区，海外业务有望实现持续快速增长。

公司不断丰富产品矩阵，业务成长空间广阔。三维智能上，持续投入高精度激光雷达、无人飞控、组合导航等相关技术研发，推出高精度雷达及测绘系统。精准农机上，2024年自动驾驶系统销量突破6万台，并推出智能喷雾系统、智能出水桩、农具导航等产品。乘用车自动驾驶业务上，2024年车规级产品交付量突破30万套，2025Q1出货量增长显著。

风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。