IMF下调全球经济增速，政治局会议定调积极

主要观点

• 国内大宗商品：本周国内大宗商品陷入震荡走势，工业品走势震荡，农产品有所反弹。主因包括特朗普关税政策反复、国内政策保持定力、国内反制政策对农产品供需格局的影响。
• 海外经济形势：
  • IMF下调2025年全球经济增长预期至2.8%，主要受特朗普关税政策、政策不确定性和需求疲软影响。
  • 美国PMI数据显示经济动能减弱，服务业拖累综合表现，滞胀风险上升。
  • 美国新建住房销售数据稍好于预期，但库销比仍处于高位，销售整体处于底部。
  • 欧元区制造业PMI边际改善，但经济前景仍面临显著下行风险。
• 国内经济形势：
  • 中共中央政治局会议提出用高质量发展的确定性应对外部环境变化，释放了积极迎战风险的信号。
  • 4月LPR利率报价维持不变，但政策基调由稳健转为适度宽松，预计二季度可能降准降息。
  • 一季度规模以上工业企业利润有所改善，体现了政策有效性和经济韧性。
• 大宗商品观点：多空因素共存，商品维持震荡格局。特朗普关税政策拖累全球经济复苏，但国内政策积极有为有助于对冲外需冲击。

关键数据

• IMF经济增长预期：2025年全球经济增长预期从3.3%下调至2.8%，2026年增速预期为3.0%。
• 美国PMI：制造业PMI初值50.7，服务业PMI初值51.4。
• 美国新建住房销售：3月新建住房折年数72.4万套，库销比8.2个月。
• 欧元区PMI：4月制造业PMI初值48.7，连续第13个月低于荣枯线。
• 中国LPR利率：4月LPR利率报价维持不变，分别为3.1%和5.0%。
• 中国工业企业利润：一季度规模以上工业企业利润增长0.8%，3月份增长2.6%。

研究结论

• 海外经济：全球经济面临下行风险，主要受贸易政策、服务业疲软和通胀降温影响。
• 国内经济：政策积极有为，经济韧性较强，但外部环境不确定性仍需关注。
• 大宗商品：维持震荡格局，需关注特朗普关税政策、国内政策力度及全球经济复苏前景。