有色金属周报：IMF下调全球经济增速预期，金价站上七年来高点

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年06月30日 分析师：吴轩 S1070519040001 ☎ 021-61680360  wu_xuan@cgws.com 联系人（研究助理）：孙志轩 S1070118120018 ☎ 0755-83515597  sunzhixuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<非农超预期黄金短期承压 基本面支撑铜价反弹>> 2020-06-08 <<地缘政治风险提升 贵金属易涨难跌>> 2020-06-01 <<经济疲软叠加避险升温 金价再创新高>> 2020-05-18 IMF下调全球经济增速预期 金价站上七年来高点 ——有色金属周报 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 银泰黄金 0.62 0.67 25.15 23.27 山东黄金 0.76 0.94 47.86 38.69 华友钴业 0.62 1.08 63.05 36.19 赣锋锂业 0.55 0.91 98.09 59.29 云海金属 0.72 0.83 13.33 11.57 楚江新材 0.42 0.58 22.05 15.97 海亮股份 0.55 0.60 15.93 14.60 合盛硅业 1.30 1.72 21.08 15.94 资料来源：长城证券研究所  IMF下调全球经济增速预期 金价站上七年来高点：6月24日IMF发布最新世界经济展望，预计2020年全球经济增速-4.9%，较疫情爆发前下调8.2个百分点。美国阶段性重启经济后，新冠感染人数再创新高，部分州被迫推迟暂缓重启计划，引发市场对于经济复苏进程的担忧；美欧贸易冲突再起波澜，避险情绪再度升温，共同推动金价站上1770美元/盎司高位。目前来看，在经济复苏进展缓慢的背景下，全球步入中长期货币宽松环境，名义利率将持续保持低位；同时随着油价回升，通胀预期预计将稳中有升。在名义利率及通胀预期共同推动下，实际利率大概率保持下行态势，金价有望持续高位运行，建议关注银泰黄金、山东黄金。此外随着海外经济陆续重启、金银比价修复，白银价格或迎来一轮爆发，建议关注盛达资源。  下游消费市场稳步成长 供给侧改善有望成为钴锂价格主推手：钴方面， 2019年底嘉能可主力矿山Mutanda关停，影响2.7万吨钴供应，促使2020年后世界钴供给边际大幅改善。锂方面，目前锂价已跌穿部分矿企现金成本线，上游矿企已出现大量停产减产现象，部分新项目推迟投产，锂资源供给陷入深度调整阶段。在钴锂供给侧回归理性的背景下，新能源汽车从场景落地到规模应用，中期来看将推动钴锂价格回暖，而5G手机商用带来的换机潮以及电池容量扩容带来的钴锂需求增量有望开启钴锂市场供需格局修复逆转，建议关注寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业。  部分优质加工股下半年有望迎来价值修复：目前全球经济逐步重启，受年初突发疫情影响的优质加工股业绩有望于二季度至三季度恢复正常水平，反观股价距离疫情前仍普遍有一定差距，下半年有望迎来价值修复，我们建议关注2020年估值水平较低、业绩稳健的加工板块个股，坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒，产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能，发力高端-20%-10%0%10%有色金属沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 有色金属行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。  风险提示：黄金方面：美国经济恢复超预期 油价暴跌导致通缩预期；钴锂：新能源汽车销量不及预期 3C产品销量下滑 供给端停产减产不及预期；加工股：经济恢复不及预期 加工费下滑拖累业绩 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 有色板块行情一览 ............................................................................................................... 5 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 6 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 6 2.2 本周行业重点公告 ...................................................................................................... 7 3. 有色金属数据库 ................................................................................................................... 8 3.1 工业金属数据库 .......................................................................................................... 8 3.2 小金属数据库 ............................................................................................................ 10 3.3 贵金属数据库 ............................................................................................................ 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：LME铜价及库存 ............................................................................................................. 7 图2：SHFE铜价及库存 ............................................................................................................ 7 图3：LME铝价及库存 ............................................................................................................. 8 图4：SHFE铝价及库存 ............................................................................................................ 8 图5：LME铅价及库存 ............................................................................................................. 8 图6：SHFE铅价及库存 ............................................................................................................ 8 图7：LME锌价及库存 ............................................................................................................. 9 图8：SHFE锌价及库存 ............................................................................................................ 9 图9：LME锡价及库存 ............................................................................................................. 9 图10：SHFE锡价及库存 .......................................................................................................... 9 图11：LME镍价及库存 ........................................................................................................... 9 图12：SHFE镍价及库存 .......................................................................................................... 9 图13：伦敦现货黄金及美元指数 ........................................................................................... 10 图14：COMEX黄金及库存 ................................................................................................... 10 图15：COMEX银及库存 ....................................................................................................... 10 表1：本周各子板块涨跌幅情况(2020.06.22-2020.06.26) ....................................................... 4 表2：本周涨幅前五个股(2020.06.22-2020.06.26) ................................................................... 4 表3：本周跌幅前五个股(2020.06.22-2020.06.26) ................................................................... 4 表4：工业金属价格(2020.06.22-2020.06.26) ........................................................................... 7 表5：小金属价格(2020