原油日报：IMF连续第四次下调全球经济增速预期

原油日报 2019年7月24日星期三 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com IMF连续第四次下调全球经济增速预期 市场要闻：  IMF：将2019年全球经济增速预期下调0.1%至3.2%，2020年预期下调0.1%至3.5%；将美国2019年GDP增速预期上调至2.6%，维持2020年GDP增速预期在1.9%不变；将欧元区2020年GDP增速预期上调至1.6%，维持2019年GDP增速预期在1.3%不变；将2019年新兴市场经济增速预期下调至4.1%，2020年为4.7%；贸易紧张局势、汽车关税以及无协议脱欧可能会进一步损害投资和供应链，并拖累经济增速。  市场消息称，美国海军可能已经击落上周来的第二架伊朗无人机。  俄罗斯能源部长诺瓦克：全球油市相当平衡，波动性并不高；俄罗斯和白俄罗斯接近在石油运输关税上达成协议，我们支持采取措施来发展北极石油。  高盛：目前认为美联储降息25个基点的概率为90%，降息50个基点的概率为10%。如果降息50个基点，估计后续美联储政策声明和新闻发布会上的基调将相对乐观，表明接下来的会议中进一步降息的可能性较小。  利比亚国家石油公司：沙拉拉油田的全部产能已经恢复至正常水平。  瑞银：因市场需求高于预期，预计国际油价将攀升至70-75美元/桶；若中东局势恶化，国际油价或飙升至90美元/桶水平；预计伊朗第二季度原油出口量将降至50万桶/日。  API数据显示，截止至7月19当周，美国商业原油库存录得-1096万桶，前值为-140万桶；库欣地区原油库存录得-44.8万桶，前值为-111.5万桶。汽油库存录得+443.6万桶，前值-47.6万桶；精炼油库存录得+142万桶，前值+620万桶。 简评： 近日IMF公布最新的全球经济预期，将2019年全球经济增速预期下调0.1%至3.2%，2020年预期下调0.1%至3.5%，这是该机构连续第四次下调2019与2020年经济预期，累计下调幅度分别为0.7和0.4个百分点。宏观经济展望不容乐观，近期市场将寄希望于美国与欧元区的货币宽松政策能否顺利出台，近日高盛预计7月美联储政策会议或将料降息25个基点并宣布结束缩表。 虽然宏观数据不佳，但近期国际油价继续受到霍尔木兹海峡局势支撑，有消息称美国海军可能击落了自上周以来的第二架伊朗无人机。同时，昨日API报告数据喜忧参半，原油库存大降1096万桶，但成品油库存继续累库，市场需要关注本周的EIA美国库存与产量数据。目前继续保持前一日报告的观点，预计三季度油市供需处于紧平衡的格局，国际油价震荡中枢有望逐步温和抬升。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶57.171.081.93%521,8762047.46%432,07814024.81%Brent原油美元/桶64.210.911.44%272,7291.85%244,759-9.86%Oman原油美元/桶62.96-0.59-0.93%4,22622.46%14,2657.78%INE SC原油元/桶440.503.700.85%229,5324.46%44,556-11.16%美汽油RBOB美分/加仑186.072.621.43%30,860-14.44%51,353-5.24%美柴油ULSD美分/加仑192.822.591.36%20,296-11.69%41,545-11.50%ICE柴油美元/吨591.006.251.07%48,337-8.02%131,779-4.01%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶63.6763.390.280.44%阿联酋迪拜原油美元/桶61.2961.99-0.70-1.13%阿曼原油美元/桶62.4462.92-0.48-0.76%伊拉克巴士拉轻油美元/桶63.9764.55-0.58-0.90%也门马西拉原油美元/桶63.8964.45-0.56-0.87%卡塔尔海洋油美元/桶63.2763.97-0.70-1.09%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶64.2762.931.342.13%即期Brent（BFOE）美元/桶63.8262.771.051.67%WTI库欣美元/桶56.6556.220.430.76%美湾LLS美元/桶54.6554.520.130.24%远东ESPO美元/桶66.6966.89-0.20-0.30%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-7.03-7.110.08-1.13%Brent-Dubai现货价差美元/桶1.871.710.169.36%WTI 首行-12行价差美元/桶2.111.220.8972.95%Brent 首行-12行价差美元/桶2.881.651.2374.55%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶19.0820.97-1.89-8.99%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶24.1523.860.281.19%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶20.7721.93-1.16-5.30%ICE 柴油-Brent价差美元/桶15.5715.420.150.95%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2019年4月2019年5月2019年4月2019年5月阿尔及利亚102310291057-32-28106%88%安哥拉139714711528-47-57279%121%刚果（布）337320325-10-5-120%50%厄瓜多尔530529524-165-38%-31%赤道几内亚112114127-4-13375%325%加蓬188211187-624-17%-400%伊拉克463047244653-1417116%-50%科威特269727102809-85-99132%116%尼日利亚182517331738-53-5-164%9%沙特阿拉伯9766969010633-322-943269%293%阿联酋305830613168-96-107115%111%OPEC减产11国255632559226749-812-1157146%142%伊朗259723703330--960--利比亚117711741118-56--委内瑞拉7767411206--465--OPEC合计301112987632403-2527单位：千桶/日减产基准协议减产量实际减产量减产执行率OPEC产量数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%28,00028,50029,00029,50030,00030,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 7,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-2018年范围2017201820192014-2018年5年均值 数据来源： OPEC、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图17： 美国炼厂开工率（%） 图18：美国商业原油库存（千桶） 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 图19：美国汽油库存（千桶） 图20：美国精炼油库存（千桶） 数据来源：EIA、南华研究 数据来源：EIA、南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 浙江分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号综合大楼东五楼 电话：0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号 金地商务大厦11楼001号 电话：0931-8805351 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 大连期货大厦第34层3401、3410号 电话：0411-39048000 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦A座501室 电话：010-63155309 北京营业部 北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦A座501室 电话：010-63161286 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、804、810、811室 电话：0451-58896600 郑州营业部 郑州市商务外环路30号期货大厦1306室 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号1单元2501室 电话：0532-80798985 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室 电话：024-22566699 天津营业部