聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略
期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡，价格重心小幅调整，LLDPE主力合约收7150元/吨，周涨0.04%，持仓变化+56484手，PP主力合约收7097元/吨，周跌0.31%，持仓变化+6070手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月27日星期日 现货市场：上周现货价格震荡偏弱，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在7320-7950元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7080-7300元/吨，华东拉丝主流价格在7200-7300元/吨，华南拉丝主流价格在7220-7400元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：PE供应压力攀升；PP装置检修集中，供应压力稍有释缓。截至4月24日当周，PE开工率为81.02%（-0.14%），PP开工率76.45%（-1.69%）。 （2）需求方面：下游需求季节性走弱。截止4月24日当周，农膜开工率33%（-7%），包装52%（持平），单丝44%（+1%），薄膜44%（-1%），中空44%（持平），管材40%（-2%）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率57.19%（-0.65%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-04-25，两油库存62.50万吨，较前一交易日环比-5.00万吨，周环比-9.50万吨。截止4月25日当周，PE贸易库存15.962万吨（+0.256万吨），PP社会贸易库存4.64万吨（-0.035万吨）。 （4）成本端：中美贸易有缓和倾向，提振市场情绪，但OPEC+计划6月进一步增加产量，利空油价，油价低位小幅反弹。 （5）3月PE进口量为110.10万吨，环比下降16.92%，同比下降8.94%，1-3月PE累计进口量为363.71万吨，同比增长6.38%；3月PE出口量为10.82万吨，环比增长86.94%，同比增长6.54%，1-3月PE累计出口量为21.68万吨，同比下降0.75%。 （4）3月PP（税号：39021000，下同）进口量为19.29万吨，混啊比增长0.25%，同比下降9.88%，1-3月累计进口量为54.96万吨，同比下降6.76%；3月PP出口量为28.49万吨，环比增长34.32%，同比下降1.66%，1-3月累计出口量为65.08万吨，同比增长15.11%。 【市场逻辑】 供需来看，PE装置重启，叠加新装置陆续释放货源，供应压力回升，PP装置检修集中，供应微缩，但聚烯烃下游需求均出现季节性回落，且有进一步走弱预期，对上游原材料拉动不足。成本端，油价低位小幅反弹，对其支撑稍有增强。 【交易策略】 聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略 期货研究院 Strategy 供需预期边际转弱，成本支撑有限，预计短期震荡偏弱调整，偏空对待，但五一长假来临，注意仓位控制，关注油价波动和下游节前备货情况。LLDPE参考撑位7000-7050元/吨，压力位7400-7450元/吨；PP参考支撑位6900-6950元/吨，压力位7300-7350元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯先扬后抑，价格重心微幅下调，EB06合约收7197元/吨，周跌0.96%，持仓变化+35728手。现货市场：现货价格小幅偏弱调整，截止上周五，华东市场价格为7315元/吨，华南市场价格为7500元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：中美贸易有缓和倾向，提振市场情绪，但OPEC+计划6月进一步增加产量，利空油价，油价低位小幅反弹。 （2）供应端：随着部分装置重启，苯乙烯供应低位回升。恒力石化72万吨苯乙烯装置4月8日停车检修，4月18日重启；中沙天津3.5万吨装置4月20日停车，计划6月6日重启；巴陵石化13万吨装置4月19日停车，计划检修2个月；兰州石化6万吨装置4月22日-5月20日停车检修；万华65万吨装置4月5日停车检修，计划4月27日附近重启；浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置4月7日停车，预计25天附近。截止4月24日，周度开工率69.06%，周度环比+1.05%。 （3）需求端：三大S开工变动不一，综合需求微幅调整。截至4月24日，PS开工率58.45%，周度环比-0.59%，EPS开工率52.90%，周度环比+1.41%，ABS开工率65.25%，周度环比-0.83%。 （4）库存端：截止4月23日，华东港口库存为9.03万吨，周环比去库0.73万吨，4月16日至4月22日华东主港抵港2.70万吨，提货3.43万吨，下周期计划到船2.63万吨。 （5）3月苯乙烯进口量为0.57万吨，环比下降66.55%，同比增长373325.65%，1-3月苯乙烯累计进口量为7.43万吨，同比下降21.47%；3月苯乙烯出口量为2.20万吨，环比下降54.89%，同比下降46.12%，1-3月苯乙烯累计出口量为7.42万吨，同比增长54.78%。 【市场逻辑】 苯乙烯装置检修集中，供需偏强，但随着后期部分装置重启，供应有低位小幅回升预期，预期苯乙烯去库节奏将有所放缓。成本端，油价近期低位小幅反弹，对其稍有支撑。【交易策略】 供应低位小幅回升，苯乙烯去库放缓，拖累市场心态，成本端提振有限，预计短期低位区间震荡偏弱调整，建议暂时观望或逢高短空操作，套利方面，近强远弱，可关注多06空07合约跨期套利机会。参考下方支撑位6950-7000元/吨，参考压力位7750-7800元/吨，五一长假即将来临，注意仓位控制。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................8 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率.........................
