橡胶基本面利空因素堆积 PVC成交仍以刚需为主

发布时间：2025-04-28 14:02:33作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 4月25日，橡胶期货主力合约收涨0.82%至14720.0元。 持仓量变化 4月25日收盘，橡胶期货持仓量：-8734手至138604手。 背景分析 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶偏弱震荡。同时，基本面情况也利空因素堆积。 后市展望 目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。 研报正文研报正文 【橡胶】 市场分析：美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶偏弱震荡。同时，基本面情况也利空因素堆积。 基本面方面：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割。国内产区3月开割，全乳胶逐步供给恢复。泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。 参考观点：关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑。 【PVC】 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4780元/吨，环比持平;乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平;乙电价差为270元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业开工率在78.63%环比增加1.29%，同比增加1.75%;其中电石法在78.64%环比减少0.70%，同比增加2.86%，乙烯法在78.61%环比增加6.52%，同比减少1.49%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。 库存方面，截至4月24日，PVC社会库存新(41家)样本统计环比减少5.15%至68.77万吨，同比减少20.77%;其中华东地区在63.56万吨，环比减少4.54%，同比减少19.40%;华南地区在5.21万吨，环比减少12.05%，同比减少34.44%。4月24日期价回升，当前需求端弱势难改，期价或低位震荡运行。 参考观点：需求弱势难改，期价或低位震荡运行。 【纯碱】 现货信息：全国重碱主流价1418.44元/吨，环比持平;其中华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率89.44%，环比-0.06%，纯碱产量75.51万吨，环比-0.05万吨，跌幅0.06%，近期装置开工相对正常，产量波动小。库存方面，上周厂家库存169.10万吨，环比-2.03万吨，跌幅1.19%，库存下降趋势;据了解，社会库存下降，幅度4+万吨，总量接近34万吨。 需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。整体来看，纯碱市场情绪阶段性回暖，但基本面驱动仍偏弱，盘面短期走势宽幅震荡为主。关注宏观情绪变化、下游产能及库存变动。 参考观点：上周五盘面09窄幅波动，预计盘面短期走势宽幅震荡为主。 关联品种关联品种橡胶PVC纯碱所属公司：安粮期货