3D CAD收入高速增长，降本增效成果显现

3D CAD收入高速增长，降本增效成果显现 公司研究 2025年4月28日 点评报告 事件：中望软件发布2024年年度报告和2025第一季度报告，2024年公司实现营业收入8.88亿元，同比增长7.31%；实现归母净利润0.64亿元，同比增长4.17%；实现扣非归母净利润-0.91亿元，上年同期为-0.78亿元。单2024Q4，公司实现收入3.76亿元，同比增加3.71%，实现归母净利润0.53亿元，同比减少7.10%。 中望软件(688083.SH) 3DCAD收入高速增长，降本增效成果显现。2024年，公司3DCAD收入规模达到2.42亿元，同比增长29.21%，收入占比提升至31.55%。产品层面，公司在基础内核、参数化稳定性及大装配设计支撑能力三大技术维度实现突破性进展，ZW3D 2025系列产品的提升重点包括：1）复杂场景参数化设计能力、万级大装配设计能力，复杂工程图投影效率成倍突破，标注效率综合提升20%；2）引入人工智能技术，应用机器学习实现智能命令推荐与模型匹配搜索；3）提升装配设计易用性，新增设计库，支持多个行业超百万规格的标准件选型和下载。与此同时，2024年公司降本增效成果凸显，销售毛利率水平同比提升0.75pct，销售费用率同比下降5.96pct。 庞倩倩计算机行业首席分析师执业编号：S1500522110006邮箱：pangqianqian@cindasc.com KA客户持续拓展，渠道合作不断加深。2024年，公司与中兴通讯、创维电子、南方电网、东华机械、邦德激光、保利长大等重点KA客户持续深化合作，在消费电子、基础设施、注塑设备、激光加工等领域持续提升旗下产品的应用效能。随着与核心客户合作紧密度的不断增强，公司产品已具备覆盖更多行业多元化CAx产品需求的能力。渠道建设层面，公司在稳固直销渠道优势的同时，全力推进经销网络布局，通过强化渠道商协同效应，有效提升了部分行业及区域市场的推广覆盖效率，并于广州、上海、北京、武汉、成都五大核心城市相继举办渠道伙伴加盟会，进一步夯实全国渠道体系。 境外本地化战略落地，出海成果斐然。2024年公司在海外市场取得了突出成绩，主营业务收入增速达到28.77%。区别于过往千篇一律的推广路径，公司开始针对不同地区市场的实际差异对症下药，逐步建立起更加契合海外客户及渠道合作伙伴需求的技术服务体系。此外，全球范围内的渠道销售网络加快建设，公司对潜在业务机会的响应速度以及覆盖能力得到增强。公司年报显示，全球工业软件市场2024年市场规模约为5200亿美元，国内则为2940亿元，我们认为，境外市场的广大空间仍带国内领先企业的探索，具备长期挖掘和开拓的潜力，公司出海有望为公司带来长期的收入增长动能。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 盈利预测：公司作为国内工业软件领军企业，在CAD市场占有重要份额，受益于国产替代和制造业强韧性，有望长期稳健成长。我们预计2025-2027年EPS分 别 为0.63/0.72/0.84元 ， 对 应P/E分 别 为140.38/121.21/105.44倍。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 1风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增 研究团队简介 庞倩倩，计算机行业首席分析师，华南理工大学管理学硕士。曾就职于华创证券、广发证券，2022年加入信达证券研究开发中心。在广发证券期间，所在团队21年取得：新财富第四名、金牛奖最佳行业分析师第二名、水晶球第二名、新浪金麒麟最佳分析师第一名、上证报最佳分析师第一名、21世纪金牌分析师第一名。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。