核心观点:
- 本周信用债市场收益率整体回调,利差走势分化。中短端信用利差略有收窄,长端利差走阔。
- 资金利率逐步下探,但央行态度不明朗,长端利率下行有难度,市场等待央行降准降息。
- 5年及以上信用债难以扛住收益率上行,3年左右期限选择更合适。
关键数据:
- 4年及以上信用债利差仍达50bp以上,超长10年AAA信用利差走阔至近50bp。
- 10年国债与1年AAA存单仍倒挂。
- 本周非金信用债发行4322.77亿元,偿还2984.28亿元,净融入1338.49亿元。
- 本周银行间和交易所信用债合计成交8,587.30亿元,总交易量上升。
研究结论:
- 中期看好利差压降,但过程震荡难免。
- 珍惜票息资产,高票息资产可能收缩。
- 建议积极配置信用债,交易型账户围绕3年左右普通信用债配置,配置型账户逢高配置。