公司信息更新报告：2025Q1业绩稳健增长，AI服务器超容打开长期空间

核心观点与关键数据

• 2025年Q1业绩表现：公司实现营收11.58亿元，同比+10.14%，环比-8.79%；归母净利润1.52亿元，同比+11.04%，环比-5.16%。毛利率24.32%，同比+0.74pcts，环比-0.15pcts；净利率13.21%，同比+0.03pcts，环比+0.54pcts。
• 主营业务增长：铝电解电容器在消费电子、电动汽车和充电桩等领域实现增长，固态叠层高分子电容器通过多家战略客户认定，固液混合电容器在汽车领域实现突破。薄膜电容器维持技术领先优势。
• 下游需求回暖：2025年光伏、车载等领域需求回暖，铝电解电容和薄膜电容主业有望保持稳健增长。
• 超容产品进展：公司在AI服务器和数据中心领域推进超容项目研发，取得阶段性成效，未来用量和单机价值量有望提升。

研究结论

• 盈利预测调整：下调2025/2026年盈利预测至8.21/9.93亿元，新增2027年预测为11.46亿元，当前股价对应PE为18.6/15.4/13.3倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司超容业务未来长期市场空间广阔。
• 风险提示：宏观政策风险、行业竞争加剧风险、公司新业务不及预期风险。

财务预测摘要

• 2025-2027年营收预测：5.778/6.842/7.921亿元，同比增长20.2%/18.4%/15.8%。
• 2025-2027年归母净利润预测：8.21/9.93/11.46亿元，同比增长25.4%/20.9%/15.4%。
• 主要财务指标：毛利率预计25.8%-26.8%，净利率14.2%-14.5%，ROE预计12.3%-13.3%。