聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，关税冲突有缓和迹象，聚酯原料窄幅回升。PX2509收于6230元/吨，周+2.23%；PTA2509收于4400元/吨，周+1.62%；EG2509收于4160元/吨，周+0.78%。 现货市场：4月25日，据华瑞数据：（1）PX商谈价格上涨，实货7月在752有买盘；纸货PXN 6月在189有卖盘。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，5月主港在09+40~50附近商谈。（3）乙二醇内盘重心震荡回落，市场商谈一般。现货基差在05合约升水10-12元/吨附近，商谈4180-4182元/吨；5月下期货基差在05合约升水15-18元/吨附近，商谈4185-4188元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月26日星期六 【重要资讯】 （1）原油：OPEC+补偿性减产执行力度存疑，产量将逐步回升，原油供需趋于宽松，油价将偏弱运行。 （2）PX：装置检修陆续实施，开工处于相对低位。截止4月25日开工73.2%，环比-0.2个百分点，开工维持低位。装置动态：浙石化250万吨近期重启，镇海炼化负荷有波动，彭州石化75万吨4月17日负荷恢复，青岛丽东4月中旬负荷下降至5月，中海油惠州150万吨3月底检修50天，海南炼化后续有检修预期，盛虹炼化5月预计降负荷。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：部分装置重启。截止4月24日，PTA负荷82.4%，环比+7.0个百分点。装置动态：嘉通能源300万吨4月25日检修2周，台化兴业120万吨4月26日重启，150万吨计划5月6日检修；逸盛大连375万吨4月21日重启，225万吨计划4月26日检修6周；嘉兴石化150万吨计划5月中旬检修，，福建百宏250万吨4月20日附近重启，恒力惠州250万吨计划4月28日停车，恒力大连220万吨计划5月10日停车。下游聚酯负荷93.9%，开工维持在九成以上。 （4）乙二醇：装置重启，开工回升。截止4月24日负荷68.47%，环比+3.15个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，上海石化计划4月28日重启，茂名石化4月下旬停车，中石化武汉4月下旬重启中，天津石化4月21日停车，中海壳牌一条线计划5月停车20天，远东联计划5月转产EO，恒力石化检修推迟至6月份；合成气制乙二醇装置陆续重启，新建天业三期计划4月底重启，黔希煤化工推迟至4月底停车，内蒙古兖矿负荷提升，榆林化学120万吨近期负荷提升，中昆负荷提升，中化学3月下计划外停车至6月重启。截止4月21日当周华东港口库存77.5万吨，环比+0.4万吨，主港卸货顺利，使得库存维持窄幅震荡。 【市场逻辑】 PX处于去库阶段，关税政策演变和成本走势对行情主要影响；PTA 期货研究院 供需面偏弱，当前在成本和宏观带动下低位震荡，需密切关注宏观演变；乙二醇开工回升，且成本偏弱和终端负反馈压制价格偏弱震荡。 【交易策略】 当前关税争端出现边际缓和迹象提振聚酯原料重心缓慢回升，但关税问题仍存极大不确定性。PX建议短多长空，支撑位5300-5500，压力位6400-6500；PTA建议短多长空，支撑位4000-4100，压力位4700-4800。乙二醇建议短多长空，支撑位3800-3900，压力位4400-4500。关注关税政策、成本走势。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，在宏观情绪和成本提振下聚酯产品重心窄幅回升。PF2506收于6046元/吨，周+1.44%；PR2506收于5692元/吨，周+1.79%。 现货市场：4月25日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6400（+40）元/吨，产销79%（+17），产销好转。华东水瓶片现货价5660（+12）元/吨，市场整体成交一般，临近中午原料期货明显上涨，部分聚酯瓶片大厂小幅上调报价和基差。4-5月订单成交在5610-5700元/吨出厂附近，局部略高5800元/吨出厂附近；6月订单适量成交在5700-5800元/吨出厂。 【重要资讯】 （1）短纤：截至4月25日，开工率91.3%（+2.4%），部分装置重启，开工回升。滁州兴邦20万吨装置4月20日附近重启，福建经纬4月中旬重启，苏北某70万吨装置减产200吨/天至下旬，某120万吨装置苏北工厂减240吨/天，湖州减110吨/天，江阴某厂计划4月减产145吨/天，福建某厂计划5月10日起检修25万吨。工厂库存15.5天（+0.2天），工厂库存维持高位。涤纱开机率为67%（+0.0%），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存24.1天（+0.6天），新单有限，成品持续累库。原料库存14.5天（-1.0天），消耗原料库存为主，库存震荡回落。 （2）瓶片：截止4月25日，开工90.8%，环比+1.8个百分点，装置陆续重启，开工持续回升。装置动态：西南一套30万吨装置4月下旬重启，浙江万凯55万吨4月中旬重启，华东某75万吨装置近期停车，重启待定。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】 短纤负荷尚维持高位，终端织造负荷持续下降，若关税争端未实质性改善，随着负反馈加深，短纤加工费和绝对价格均将承压下行；瓶片受关税影响有限，随着开工恢复至高位，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动。 【交易策略】 关税政策仍存较大不确定性，聚酯产品跟随成本低位震荡。短纤建议短多长空，支撑位5500-5600，压力位6600-6700；瓶片建议短 多长空，支撑位5100-5200，压力位6000-6100。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差..........................................................................................