数智化转型加速，成本控制持续推进

业绩简评

2024年公司实现营业收入71.90亿元，同比-15.81%；归母净利润-3.81亿元，扣非归母净利润-2.38亿元。2025年第一季度，公司收入14.67亿元，同比-20.35%；归母净利润-0.28亿元，扣非归母净利润-0.39亿元。

经营分析

1. 数智化转型加速，AI与数据资产价值逐步显现

   • 推进数智化转型，发布医检行业大模型“域见医言”及智能体“小域医”，接入DeepSeek大模型提升模型推理能力。
   • 数据规模达23PB，每年增长1PB，完成首笔医检数据交易并率先完成数据资产入表。
   • AI和数据资产将助力内部降本增效、增强客户粘性及开拓新商业模式。

2. 成本控制持续推进，规模效应稳步释放

   • 通过建设南北两大生产中心，推进学科与技术平台集中化生产，优化物流网络，加强供应链集采等措施控制成本。
   • 数智化手段提高实验室效率，未来规模效应将进一步支撑盈利能力修复。

3. 产品管线进一步丰富，巩固技术优势

   • 神经疾病领域推出活细胞CBA检测技术平台，提升自免脑抗体检测灵敏度至95%。
   • 完成血液p-tau217、p-tau181及脑脊液Aβ42/40等阿尔茨海默病早筛产品梯度布局。
   • 推出克雅氏病诊断核心指标朊蛋白RT-QuIC，建立“全生命周期、全疾病领域、全诊疗过程”的检测项目产品体系。

盈利预测、估值与评级

• 预计2025-2027年归母净利润分别为1.45/4.93/5.53亿元，同比增长NA/240%/12%。
• EPS分别为0.31/1.06/1.20元，对应PE为88/26/23倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 政策性风险、市场竞争加剧风险、人才短缺风险、跨区发展风险、医疗安全性事故纠纷风险、合规监管风险等。

公司基本情况（人民币）

• 2023年营业收入8,540百万元，同比-44.82%；归母净利润643百万元，同比-76.63%。
• 2024年营业收入7,190百万元，同比-15.81%；归母净利润-381百万元。
• 2025-2027年预计营业收入分别为7,927/8,647/9,415百万元，同比增长10.26%/9.08%/8.88%。
• 2025-2027年预计归母净利润分别为145/493/553百万元，同比增长NA/239.53%/12.32%。

市场中相关报告评级

• 市场平均投资建议评分为1.00（买入）。

历史推荐和目标定价

• 2025年2月26日，国金证券给予“买入”评级，目标价43.13元。

投资评级的说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。