公司动态研究报告：AI重构主业已初显 打造科技营销高质量发展新范式

2025年一季度，蓝色光标总营收142.577亿元，同比-9.66%，归母利润0.955亿元，同比+16%，单季度利润改善。贸易博弈对公司美区跨境电商业务（占比约12%）影响有限，公司加速布局欧洲、东南亚及拉美市场，并推出自有流量平台BlueX和BlueTurbo，推动海外业务技术驱动。

AI成为主业增长新引擎，2024年AI驱动收入达12亿元，同比增长超10倍，覆盖约600家客户，打造约1500个AI驱动智能体。预计2025年AI驱动收入达30~50亿元，未来超70~80%收入将借力AI实现高质量增长。公司自研AI平台BlueAI已孵化约100个智能体，与字节豆包、爱诗科PixVerse等深度合作，数据标注量约1.2亿个，API token调用量接近千亿规模。2025年智能体、营销自动化、专业模型微调训练、视频模型数据与技术投入将是重要业务组成。

公司重启AI投资，率先成为Moloco首批核心代理，签约AppLovin成为其大中华区电商领域首期认证合作伙伴，双轮驱动策略下致力于成为千亿规模兼具科技基因的营销公司。

盈利预测：2025-2027年收入分别为650.37、704.18、762.50亿元，归母净利润分别为4.59、5.70、7.13亿元，EPS分别为0.18、0.23、0.28元，当前股价对应PE分别为45.6、36.7、29.3倍。

研究结论：蓝色光标积极拥抱AI，从产品打磨、场景应用、数据基建、组织变革等维度重构业务，AI驱动高质量收入可期，从All in AI到AI First再到AI Native，推动公司高质量增长。受益于文旅产业，全面推进AI+xR内容开发与场景运营，维持“买入”投资评级。

风险提示：市场竞争加剧、资产减值、人才流失、创新业务拓展不及预期、激励计划进展不及预期、宏观经济波动等。