煤炭周报：宏观预期强化，重视板块底部布局

投资要点

• 终端需求改善，库存去化加速。
  • 价格及事件回顾：本周焦煤供给稍有缩减，焦企利润改善，开工回升。焦炭价格提涨，下游钢厂复产，铁水产量高位，焦炭库存下降。宏观预期改善下，煤焦钢价格有望震荡反弹。
  • 价格短期观点：宏观政策利好钢铁供给和需求，煤焦钢价格有望反弹。
  • 淡季需求偏弱，煤价窄幅震荡。
  • 价格短期观点：进口煤减量支撑沿海煤价，协会倡议出台，煤价有望止跌回稳。
  • 价格中长期观点：动力煤价格将呈现U型走势，夏季旺季有望上行。
• 本周数据回顾
  • 煤炭价格及下游价格：动力煤价格下跌，炼焦煤价格持平。
  • 供需分析：铁路调入量减少，国内外运价分化。
  • 库存分析：南北港口动力煤库存分化，下游双焦库存分化。
  • 国际煤炭市场：海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差扩大。
• 投资建议
  • 重点看好三个方向：双焦弹性、优质分红、长期增量。
  • 推荐：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际、广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源等。
• 风险提示
  • 国内经济复苏进度不及预期，海外需求恢复不及预期，原油价格下跌拖累煤化工产品价格。