行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 seedance2.0 低空经济 DeepSeek AIGC 大模型

政治局会议表述并未超出市场预期，豆油厂开机小幅上升

2025-04-28 王心彤东证期货 Silent

金融要闻及点评

宏观策略（黄金）：黄金投机净多仓增加，美联储金融稳定报告显示全球贸易风险上升，通胀预期升至高位。短期金价走势偏弱，仍有回调空间，节前注意减仓。
宏观策略（外汇期货(美元指数)）：美官员表示美乌矿产协议即将完成，但距离俄乌协议达成仍存在不确定性。美元短期维持震荡。
宏观策略（美国股指期货）：鲍威尔强调美联储独立性，金融稳定报告显示多种资产估值处高位，贸易为头号风险。美国股指期货预计维持震荡运行。
宏观策略（国债期货）：政治局会议强调实施更加积极有为的宏观政策，适时降准降息。债市走弱的概率依旧不高，短期内长端品种依旧以高位震荡为主。

商品要闻及点评

黑色金属（焦煤/焦炭）：焦炭供需双增，但前期偏弱情绪影响下，投机需求多暂停拿货，市场焦炭供应充足，本次提涨落地难度较大。短期焦炭市场暂稳运行。
农产品（白糖）：乌克兰糖用甜菜种植面积减少，出口甚至出现大幅下滑。巴西进入新榨季，随着糖厂压榨生产的快速推进，巴西新糖新增供应增加。短期走势震荡，郑糖节前短期走势震荡偏强。
农产品（棉花）：新疆棉花播种进入后期，轧花厂对外租赁增多。美棉出口周报显示签约下滑，中国继续取消签约。贸易战仍处于激烈博弈进程中，棉花需求形势不乐观。郑棉料低位震荡为主。
黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：钢厂盈利率提升，建材需求虽然大概率见顶，但当前库存压力不大。短期钢价或有反弹，空间依然有限。
农产品（豆粕）：饲企豆粕库存使用天数下降，油厂开机小幅上升。后期供需面将趋于改善，美豆及国内豆粕期价暂时仍以震荡走势为主。
农产品（玉米淀粉）：副产品市场价格稳中有涨，淀粉库存小幅累积。豆粕现货的紧张或将持续一段时间，副产品上涨预计将延缓开机率的下降速度，不利于淀粉去库。
农产品（玉米）：玉米现货价格延续强势，深加工企业深度亏损现状未改，却仍然提价促收。维持“若无规模化替代，7月缺口将暴露”的观点。中长线继续看多07合约。
农产品（生猪）：罗牛山一季度净利润同减91.36%，牧原股份一季度同比扭亏为盈。短期盘面大概率跟随现货下跌预期而偏弱震荡。策略上，持续关注反弹沽空机会。
有色金属（铜）：五矿资源一季度铜总产量同比增长76%，矿业主管表示美国和中国之间的激烈商业战争将影响全球经济增长，从而影响铜需求。短期宏观因素对铜价限制减弱，预计铜价短期或震荡偏强运行。
有色金属（碳酸锂）：智利监管机构批准Codelco与SQM锂业合作计划。盘面仍乏反弹驱动、仅维持低位盘整。二季度依旧建议以偏空思路对待。
有色金属（铅）： LME拟推行低碳金属溢价机制，覆盖铝、锌、铜和镍。短期供需双弱，目前需求下降或大于供应，叠加废电瓶再度大量抛货，空头逻辑明显占优。
有色金属（锌）： LME拟推行低碳金属溢价机制。5月冶炼减产或在5000~7000吨，进口方面，进口窗口打开时间已久，料后续进口基本锁价完毕。锌基本面符合季报中的预期，锌价较为难跌；然中期供需趋松未发生逆转，仍维持逢高沽空逻辑为主。
有色金属（多晶硅）： 4月多晶硅排产预计在10万吨左右，硅片端，5月排产预期下调至54GW左右。现货压力不减，盘面仍对仓单进行博弈。
有色金属（工业硅）：市场传言西北某大厂高成本地区产能后期有减产计划，南方丰水期即将来临，但受价格低迷、成本倒挂等因素影响，硅厂生产积极性大幅降低。建议关注出现明确的规模性减产、丰水期西南复产不及预期、仓单明显流出等信号后，再考虑右侧抄底。
有色金属（镍）：印尼和中国同时补库需求下，菲律宾矿山报价多有上涨，海运费亦有走高。国内港口库存的去化节奏开始边际放缓，国内铁厂处亏损状态对高价菲矿持观望态度。建议观望等待回调做多机会。
能源化工（碳排放）：欧盟碳价短期震荡运行。
能源化工（原油）： OPEC+将于5月初开会决定后续月份产量政策是否调整。短期预计维持区间震荡。
能源化工（尿素）：现货端下游观望情绪仍较重、备货意愿较弱，现货短期预计继续震荡偏弱运行。
能源化工（苯乙烯）：中国苯乙烯主体下游消费量小幅减量。价格近期震荡偏弱。
能源化工（烧碱）：烧碱现货短暂反弹后再次走弱，预计继续下跌的空间也会相对有限。
能源化工（纸浆）：短期纸浆或仍是震荡偏弱格局。
能源化工（PVC）：短期宏观冲击告一段落，预计PVC震荡偏弱为主。
能源化工（纯碱）：中期依然维持逢高沽空观点，短期关注夏季检修对09合约的影响。
能源化工（浮法玻璃）：弱现实叠加利多政策缺位的情况下，玻璃期价整体仍将在低位区间运行。
航运指数（集装箱运价）：欧线或已进入价格战阶段，预计盘面短期维持偏弱走势。

政治局会议表述并未超出市场预期，豆油厂开机小幅上升 2025-04-28 宏观策略（外汇期货(美元指数)）美官员：美乌矿产协议即将完成最新消息美乌之间的矿产协议即将达成，这可能表明距离俄乌协议进了一步，但是不确定性继续存在。宏观策略（黄金）黄金投机净多仓增加周五金价震荡收跌一度跌破3300美金，表现偏弱，在贸易问题没有进一步升级以及美国资产企稳回升后，短期资金获利了结。美联储金融稳定性报告显示关税是当前最大风险。宏观策略（国债期货）政治局会议：适时降准降息政治局会议表述并未超出市场预期，总体来看，政策保持了定力。短期内长端品种依旧以高位震荡为主。农产品（豆粕）扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序油厂开机小幅上升上周国内进口大豆成本增加，盘面榨利转差。供需错配下豆粕现货市场短期仍较为紧张，但上周五现货已经有所回落，豆粕5月期价也大幅下挫，后期供需面将趋于改善。有色金属（铜）五矿资源一季度铜总产量同比增长76% 短期宏观因素对铜价限制减弱，且基本面阶段支撑相对较强，预计铜价短期或震荡偏强运行，策略角度继续关注逢低做多机会。能源化工（原油）尼日利亚一大型汽油制造装置进行维修上周油价窄幅波动，暂缺方向性驱动。目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................41.1、宏观策略（黄金）............................................................................................................................................................41.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）..................................................................................................................................41.3、宏观策略（美国股指期货）............................................................................................................................................51.4、宏观策略（国债期货）....................................................................................................................................................52、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................62.1、黑色金属（焦煤/焦炭）...................................................................................................................................................62.2、农产品（白糖）................................................................................................................................................................72.3、农产品（棉花）................................................................................................................................................................82.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................92.5、农产品（豆粕）................................................................................................................................................................92.6、农产品（玉米淀粉）......................................................................................................................................................102.7、农产品（玉米）..............................................................................................................................................................102.8、农产品（生猪）..............................................................................................................................................................112.9、有色金属（铜）..............................................................................................................................................................112.10、有色金属（碳酸锂）....................................................................................................................................................122.11、有色金属（铅）............................................................................................................................................................132.12、有色金属（锌）............................................................................................................................................................132.13、有色金属（多晶硅）....................................................................................................................................................142.14、有色金属（工业硅）....................................................................................................................................................142.15、有色金属（镍）............................................................................................................................................................152.16、能源化工（碳排放）....................................................................................................................................................152.17、能源化工（原油）........................................................................................................................................................162.18、能源化工（尿素）........................................................................................................................................................162.19、能源化工（苯乙烯）....................................................................................................................................................172.20、能源化工（烧碱）........................................................................................................................................................17 2.21、能源化工（纸浆）..............................................................................................................

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