融达期货铁合金周报-贸易博弈反反复复，合金市场信心待修复

铁合金周报|2025-04-28 【贸易博弈反反复复，合金市场信心待修复】 作者：李娟 硅铁 铁合金分析师 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨，硅铁主产区成本5600-6000不等，全产业亏损中。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5450-5550元/吨现金含税出厂，75硅铁5950-6050元/吨现金含税出厂,跌50左右。钢招方面，河钢、鞍钢定价5950元/吨承兑含税到厂较3月跌230元/吨。工厂复产与检修均有，日产降幅收窄，市场悲观情绪未改，采购压价明显。 邮箱：lj@hrrdqh.com 联系方式：13669362639 3、仓单变化：硅铁仓单14287张环比上周五增加530张，预报4020张环比增加3179张，仓单和预报合计91535吨环比增18545吨，套保意愿仍高。 【技术分析】 文华商品指数收盘涨0.13%收在160.21，资金净流出13.76亿。黑色系涨跌不一，硅铁2506合约收在5640跌0.53%，资金净流出8870万，日减仓16883手，结算价5670。技术上，日K线收上引线小阴线，KDJ线胶着，1小时K线低位震荡，资金打压为主。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注06合约5580附近支撑和6480附近压力，产业关注标单点价机会。 2、核心逻辑： 1）宁夏电价下调预期仍在，全产业亏损中，减产驱动仍存； 2）周度供需错配持续收窄，企业库存开始下降； 3）悲观情绪仍在，产业报盘积极性不高； 4）关注资金情绪变化和五一节前下游补库成交。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿市场震荡运行，期现倒挂扩大情况下部分出货意愿减退。天津港半碳酸32-33元/吨度左右，南非高铁31元/吨度左右，加蓬37-37.5元/吨度，澳块37.5-38元/吨度；钦州港半碳酸34-34.5元/吨度，澳籽38-38.5元/吨度左右，加蓬块41-41.5元/吨度，南非高铁块29-29.5元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅现货偏弱运行，6517北方报5650-5750元/吨，南方报5650-5750元/吨现金含税出厂。钢招方面，本周定价在5850-5950元/吨承兑含税到厂，较月初钢厂定价下跌200多，压价采购仍在。山西某锰硅厂近日检修4台矿热炉，日产减少220吨左右，宁有工厂透露月底有持续减产计划，但整体来看减产进度缓慢。需求端数据持续向好，铁水日产已经站上244万吨。 3、仓单变化：锰硅仓单122403张环比上周五增2899张，仓单预报10300张环比减2554张，仓单和预报合计663515吨环比增1725吨，整体库存高位但增量边际递减。 【技术分析】 锰硅主力收在5796跌0.55%，资金净流入1186万，日增仓3960手，结算价5838。技术上，日K线收上引线小阴线，KDJ线金叉胶着有向下发散迹象，1小时K线在40均线下运行，资金打压为主。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注5500支撑和6650附近压力，产业关注分批买点价机会。 2、核心逻辑： 1）港口锰矿现货价格偏弱运行，电价有下调预期，锰硅成本下移； 2）焦炭供需紧平衡下关注二轮提涨，碳估值或结束下跌趋势转震荡格局； 4）特朗普关税政策反复，关注宏观情绪变化和5月钢招。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面量化分析 1、宁夏和内蒙减产缓慢，硅铁市场悲观情绪不止 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁自然块报5450-5550元/吨现金含税出厂，75硅铁5950-6050元/吨现金含税出厂，周环比跌50-100。钢招方面，河钢定价5950元/吨承兑含税到厂，北方钢厂基本定在此价附近。消息面， 青海工厂有复产，宁夏和内蒙有减产，整体日产仍在下降趋势中。交易逻辑：贸易战博弈反反复复，硅铁市场悲观情绪不止，减产不足且买涨不买跌，亏损将成为常态。 2、兰炭价格暂稳，氧化皮价格暂稳，关注4月结算电价 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨暂稳。北方电价目前暂稳运行，关注4月结算电价。 3、硅铁成本微涨，全产业亏幅扩大，亏损成为常态 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，4月24日青海硅铁成本5835.8元/吨亏损285.8，陕西成本5765元/吨亏损265，甘肃成本5999元/吨亏损399，宁夏成本5599元/吨亏损49，内蒙成本5660元/吨亏损110。产业减产但现货价格仍未止跌，亏损或成为常态。 4、3月硅铁产量49.28万吨，预计4月产量43-45万吨 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 铁合金在线统计，3月全国在产硅铁企业共78家，在产矿热炉279台，总平均开工率53.58%较2月上升1.73%，产量预计49.28万吨较2月增加4.08万吨。1-3月累计产量为140.71万吨，较去年同期增加7.36万吨，增幅5.52%。本周宁夏和内蒙均有减产企业，日产仍在下降趋势中，预计4月产量43-45万吨。 5、3月硅铁出口需求环比有增，内需刚需仍在但情绪悲观 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货合金智汇 2025年3月全球69个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.661亿吨，同比增长2.9%，环比增长14.79%。其中，我国粗钢产量为9284万吨，同比提高4.6%；印度粗钢产量为1380万吨，同比提高7.0%；日本粗钢产量为720万吨，同比提高0.2%；美国粗钢产量为670万吨，同比下降1.5%；俄罗斯粗钢预估产量为620万吨，同比下降3.2%。全球粗钢产量环比增幅明显，对原料需求大增。 海关数据显示，3月我国含硅量大于55%硅铁出口量为31523.207吨，含硅量≤55%硅铁出口量为1750.31吨，含硅量大于55%硅铁进口量为12538.463吨，3月净出口20735.05吨环比2月增8830.238吨。 6、硅铁周度供需错配持续收窄，月度供应宽松转紧平衡预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率30.91%较上期降1.48%，日产14140吨较上期 降200吨；五大钢种70%硅铁周需求20560.4吨环比上周增0.08%，全国硅铁周供应9.89万吨环比上周减1.40%，供需错配持续收窄中。从月度数据看，1-2月过剩率较低，3月过剩5万吨左右，预计4月紧平衡状态，实际则表现为去库。 7、钢厂4月硅铁库存下降，硅铁厂库存下降 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计4月钢厂硅铁硅库存下降，全国钢厂库存天数15.44天环比降5.04%，其中华南钢厂16.75天持平，华东17.23天降2.55%，北方13.46天降9.85%，关注月底补库情况。硅铁厂库存方面，Mysteel统计本周全国60家独立硅铁企业样本库存量8.36万吨，环比上期降11.82%。产业亏损持续下，社会库存下降预期仍在。 8、基本面数据持续好转，但市场悲观情绪仍在，盘面更多增仓打压 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 本周锰硅震荡偏弱，6517北方报5600-5700元/吨，南方报5650-5750元/吨现金含税出厂。钢招方面，钢招方面，本周钢招价定价在5850-5950元/吨承兑含税到厂区间，较月初钢厂定价下跌200多。交易逻辑：锰硅基本面数据持续好转，社会降库趋势未改，现货价格持续透支成本下移预期，虽然南方电价下调，但亏损幅度仍较大，悲观情绪下产业亏损或成为常态。随着铁水日产见顶预期，未来供需双弱中需要关注边际变化以及是否会出特殊需求，估值受宏观情绪影响已处在偏低水平，但期现背离仍在，建议产业关注成 本控制和减产点价机会。 9、港口锰矿现货价格普跌0.5-1元/吨度，关注6月期矿报价 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 5月期矿报价下调兑现，关注6月期矿下调预期。本周锰矿现货普跌0.5-1元/吨度，其中半碳酸报32.7元/吨度周环比跌1.1，加蓬报37.5元/吨度跌1，澳矿报38元/吨度跌1，巴西矿报36元/吨度跌0.5。 10、本期四大国海漂量和在装量均下降，关注加纳和南非供应稳定性 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 钢联空间数据显示,4.11-4.17日当周，南非、澳大利亚和加蓬、加纳锰矿发运总量94.01万吨环比减4.12万吨，到港量85.86万吨环比减21.13万吨，海漂量190.04万吨环比减61.3万吨，在装量75.65万 吨环比减9.73万吨。 11、港口锰矿库存增加，3月锰矿进口量大幅下降 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网数据，4月18日当周港口锰矿库存372.7万吨，环比前一周增17.6万吨，其中天津港库存284.7万吨环比增12.1万吨，钦州港库存87.5万吨环比增5.5万吨。 海关数据显示，3月全国锰矿进口量193.11万吨，环比2月进口量223.39减少30.28万吨，同比去年3月215.91万吨减少22.8万吨。 12、化工焦价格暂稳，锰矿价格跌0.5-1，南方电价下调明显，亏损幅度收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周北方化工焦价格暂稳，宁夏25-40mm湿熄焦价格1120元/吨承兑含税出厂。锰矿现货价格跌0.5-1元/吨度，贵州和广西电价下调4-5分不等，锰硅成本不同程度下移，但亏幅仍较大。钢联统计数据显示，截止4月24日，内蒙即期成本5772.26元/吨亏损72.26，宁夏成本5906.92元/吨亏损336.92，广西成本6417.28元/吨亏损667.28，贵州成本6142.88元/吨亏损412.88，企业亏损幅度收窄。 13、3月全国锰硅总产量约93.48万吨，4月减产不及预期 资料来源：中国铁合金在线、融达期货达合金智汇 铁合金在线统计，2025年3月全国各大牌号锰硅总产量约93.48万吨，较2月增加5.41万吨。其中6517产量约82.1万吨较2月增加3.39万吨，中、高锰硅产量约9.85万吨，6014产量约为1.53万吨。4月全产业亏损中，但下旬成本下移明显，亏损幅度收窄，减产不及预期。 14、钢厂盈利不错且开工率持续高位回升，铁水日产增幅明显，合金需求数据向好 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网数据显示，本周247家钢厂高炉开工率84.33%环比增加0.77%，高炉炼铁产能利用率91.6%环比增加1.45%，钢厂盈利率57.58%环比增加2.60%，日均铁水产量244.35万吨环比增加4.23万吨。另外，87家独立电弧炉钢厂平均开工率下降0.14%%至74.93%，产能利用率56.66%，均高于去年同期。本周五大钢材产量875.84万吨环比增3.13万吨，其中螺纹钢产量229.11万吨环比减0.11万吨，线材84.99万吨环比减1.68万吨，热轧317.5万吨环比增3.1万吨，冷轧85.64万吨环比减0.72万吨，中厚板158.6万吨环比增2.54万吨，合金需求高位中仍保持增量态势。 15、锰硅周度供需错配持续收窄，关注需求见顶和供给缩量持续性 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 统计全国187家独立锰硅企业样本开工率41.59%较上周减2.63%，日均产量26580吨减365吨 ； 五大钢种70%锰硅周需求126749吨环比上周减0.34%，全国锰硅产周供应186060吨环比上周减1.35%，供需错配持续收窄，北方厂家降负