国邦医药2024年业绩稳健增长,营收及利润均实现稳步提升。医药原料药业务收入及毛利显著增长,主要得益于大环内酯类产品景气度高及特色原料药产品布局。动保原料药销量快速增长,销量同比增长31.19%,未来弹性可期。公司具备丰富的动保原料药产品矩阵和完善的全球化销售团队,持续布局海外规范市场。预计2025-2027年营业收入分别为67.50/78.11/88.61亿元,归母净利润分别为9.58/11.53/13.39亿元,对应EPS分别为1.71/2.06/2.40元,维持“买入”评级。风险提示包括主要产品价格波动、原材料价格波动、新品放量低于预期、外汇汇率波动及行业政策变动等。