综述
- 下方支撑：丁二烯成本端预计对顺丁价格形成支撑，理论估值底部区间在10600元/吨。
- 驱动有限：基本面对合成橡胶的驱动偏中性，顺丁库存暂无明显累库，NR-BR价差高位，替代需求对顺丁需求总量有所改善，表需提升。
- 短期走势：顺丁橡胶短期仍以震荡运行为主，主要观察原油及橡胶板块的波动。
丁二烯基本面
- 供需定价：丁二烯目前处于供需定价的阶段，与原料端相关性较低。
- 供应端：开工率维持高位，乙烯裂解利润走弱，检修量增加的预期提升；进口货源到港量有限；生产企业库存及港口库存均有所下降。
- 需求端：顺丁橡胶、丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持；顺丁橡胶对丁二烯采购量有所增加。
- 库存端：短期丁二烯港口库存呈现去库格局，对价格支撑增强。
丁二烯产能
- 扩张状态：丁二烯产能持续扩张，速度和幅度阶段性的小幅快于下游各产业链。
- 新增产能：古雷石化、中韩（武汉）石化、浙石化（二期）、山东鲁清石化等产能已投产；镇海炼化（二期）、浙石化二期（一套）、卫星石化等产能计划2022年投产；盛虹炼化、中油广东石化、海南炼化等产能计划2023年投产；卫星化学、金诚石化、中石化英力士（天津）、裕龙石化一期等产能计划2024年投产；埃克森美孚（惠州）化工、山东裕龙石化（二期）、吉林石化、浙石化、巴斯夫湛江等产能计划2025年投产。
丁二烯—供应端—开工率
丁二烯—净进口量
丁二烯—需求端——顺丁及丁苯橡胶产能
- 产能：顺丁橡胶产能持续扩张，丁苯橡胶产能也有所增加。
丁二烯—需求端—顺丁橡胶及丁苯橡胶开工检修情况
- 开工率：顺丁橡胶开工率整体维持高位，丁苯橡胶开工率维持稳定。
丁二烯—需求端—ABS及SBS产能
丁二烯—需求端—ABS及SBS基本面
- ABS：开工率、库存、净利润均处于相对低位。
- SBS：产能利用率处于相对高位。
丁二烯—库存端
合成橡胶基本面
- 顺丁橡胶—供应—产量：产量维持稳定，开工率整体维持高位。
- 顺丁橡胶—供应—成本及利润：理论生产成本及利润处于相对低位，毛利率处于相对高位。
- 顺丁橡胶—供应—进出口：进口量波动，出口量增加，表需明显转强。
- 顺丁橡胶—供应—库存：库存处于同比高位。
- 顺丁橡胶—需求—轮胎：山东省全钢胎、半钢胎库存均有所下降，开工率维持稳定。
