2024年年报点评：规模效益双增，高成长性持续展现

青岛银行2024年年报点评：规模效益双增，高成长性持续展现

核心观点： 青岛银行2024年业绩维持高增长，规模和效益同步提升，高成长性持续展现。公司通过利息净收入以量补价、手续费及佣金净收入受政策影响略降、投资收益快速增长等方式实现营收和净利润的双增长。对公贷款贡献主要增量，个人贷款业务主动收缩以优化结构。息差略有收窄，但负债成本持续改善。资产质量提升，对公领域风险缓释效果显著，拨备覆盖能力增强。

关键数据：

• 营收：134.98亿元，同比+8.22%
• 归母净利润：42.64亿元，同比+20.16%
• 加权ROE：11.51%，同比+0.80pct
• 利息净收入：98.74亿元，同比+6.38%
• 手续费及佣金净收入：15.10亿元，同比-4.85%
• 投资总收益：20.40亿元，同比+26.70%
• 信用减值损失：35.34亿元，同比-11.97%
• 总贷款：3406.90亿元，同比+13.53%
• 对公贷款：2421.79亿元，同比+20.15%
• 个人贷款：783.36亿元，同比-0.95%
• 总存款：4320.24亿元，同比+11.91%
• 净息差：1.73%，同比-10bp
• 生息率：3.94%，同比-23bp
• 付息率：2.18%，同比-14bp
• 不良率：1.14%，同比-4bp
• 对公不良率：0.87%，同比-22bp
• 零售不良率：2.02%，同比+58bp
• 拨备覆盖率：241.32%，同比+15.36pct

研究结论： 公司贷款投放能力强劲，资产质量持续改善，业绩韧性充足。预计2025-2027年公司营业收入分别为142.54、151.21、159.93亿元，归母净利润分别为47.49、53.11、58.68亿元，每股净资产分别为8.20、9.05、9.98元，对应4月25日收盘价的PB估值为0.54、0.49、0.45倍。维持“买入”评级。

风险提示： 规模扩张放缓、息差持续收窄、资产质量恶化。