核心观点
- 短期油价承压:受OPEC增产计划、美国关税冲击、地缘政治等因素影响,2025年4月中旬原油价格大幅下跌。短期供给利空因素已释放,页岩油因油价触及盈亏平衡点开始减产。
- OPEC增产概率增强:哈萨克斯坦减产执行情况不理想,OPEC可能在5月会议上针对其超配产量而增产,油价具备空配性价比。
- 中期油价上方空间有限:OPEC大量闲置产能与美国偏空宏观政治方向叠加,油价中期中枢下移,上方空间有限。
关键数据
- OPEC增产计划:OPEC 4月会议上同意5月增产41.1万桶/日。
- 美国原油产量:美国钻机数和活跃压裂车队数下降,原油产量下滑。
- 全球原油需求:中国受能源转型影响,化石能源需求逐渐放缓。
研究结论
- 短期策略:建议空配原油。
- 中期展望:油价中期中枢下移,上方空间有限。