齐鲁银行2024年报&2025一季报点评：业绩表现持续不俗，Q1开启扩表新篇章

核心观点与关键数据

业绩表现：齐鲁银行2024年实现营业收入124.96亿元，同比增长4.55%；归母净利润49.86亿元，同比增长17.77%。2025年Q1实现营业收入31.65亿元，同比增长4.72%；归母净利润13.72亿元，同比增长16.47%。ROE（年化）12.52%，同比提高0.27个百分点。

资产规模：截至2025Q1末，齐鲁银行资产总额7164亿元，同比增长14.7%。2025Q1末，贷款总额3577亿元，同比增长12.6%；存款总额4625亿元，同比增长14.8%，增速较2024年末提升。贷款/存款比例为77.3%，较2024年末提升。

业务增长：2025Q1末，齐鲁银行贷款总额同比增长12.6%，存款总额同比增长14.8%。公贷同比高增18%，专精特新企业授信客户达到1,927户，增幅39.64%。2024年新设菏泽、淄博两家分行，深耕济南本地及周边地区。

盈利能力：2025Q1利息净收入同比增长7.9%，主要由于一季度LPR未调降，贷款业务创收不弱。非息收入层面，手续费及佣金净收入同比增长8.6%，投资净收益实现89.4%的高增长。2024年净息差为1.51%，在新发放贷款利率持续下行的背景下，齐鲁银行加强负债成本管控，优化存款结构。

资产质量：截至2024年末，齐鲁银行不良贷款率1.19%，2025Q1末不良率再降2BP至1.17%。2024末拨备覆盖率322.38%，2025Q1较2024年末提升19.26pct至324.06%。持续处置清收存量贷款，在异地扩张进程中严控风险。

资本状况：核心一级资本充足率位于可比同业上游，2024年末为10.75%。2022年11月发行可转债，截至2025年4月25日，公司已转股17.44%，后续转股比例有望持续提升。

研究结论

齐鲁银行扩表动能较强，积极拓宽下沉市场，深耕县域，息差下行趋势下信贷需求持续增长支撑营收增速稳定，不良指标持续改善，资产质量稳健向好。预测2025-2027年归母净利润增速分别为17.65%、18.01%、17.99%，2025-2027年EPS分别为1.21元、1.43元、1.69元。维持“增持”评级。

风险因素

业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。