年报点评报告：营收利润双增，智能化转型成果初现

核心观点与关键数据

• 业绩增长：2024年公司实现营业收入9.71亿元，同比增长45.64%；归母净利润0.65亿元，同比增长34.47%。扣非后归母净利润0.52亿元，同比增长33.39%。2025年Q1，公司收入2.86亿元，同比增长4.96%；归母净利润0.42亿元，同比增长36.13%。
• 产品结构：园林机械业务是主要收入来源，其中割草机业务表现亮眼，实现收入5.22亿元，同比增长69.59%。海外市场拓展顺利，国外销售收入8.96亿元，同比增长50.57%，占总营收比重提升至92.33%。
• 智能化转型：公司在人形机器人、四足机器人及智能割草机器人领域全面布局，通过投资入股、设立平台及签署合作备忘录等方式推进相关业务。

研究结论

• 盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为12.06/15.89/20.61亿元，归母净利润分别为0.96/1.34/1.88亿元，当前市值对应PE分别为129.9/93.8/66.8X。
• 投资建议：维持“买入”评级。公司是国内园林机械领军企业，向新质生产力战略升级，有望打开全新增长空间。

风险提示

• 国际贸易摩擦风险；汇率波动风险；新业务推进不达预期风险。