有色金属日报

有色金属团队 2025-04-25 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至4月24日收盘，沪铜主力06合约下跌0.45%至77410元/吨。特特朗普近期关税立场有所软化令市场对全球贸易紧张局势的担忧有所缓解，秘鲁安塔米纳矿业公司突发安全事故导致全面停工的影响市场预期影响有限。基本面上，铜精矿TC跌破-30美元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位，3月精炼铜产量为124.8万吨，同比增加8.6%，4月电解铜产量同比预计仍有增长，显示产出的韧性。在铜产出维持高位的背景下，市场去库并未受到明显影响。3月需求旺季，带动了铜材产量如期增长。3月中国铜材产量达212.5万吨，创近几年同期新高。社库下降明显，短期基本面整体继续偏强，下周面临假期备货需求，预期去库趋势仍然延续。基本面整体偏强，而宏观面上废铜出口可能受限、鲍威尔鹰派表态否认政策托底以及关税影响等因素交织，关税大战带来的影响仍会在经济层面逐步显现，铜价潜在上行空间将受到限制。中美博弈背景下沪铜或维持偏强震荡，建议区间谨慎交易。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓 ◆铝： 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 截至4月24日收盘，沪铝主力06合约上涨0.58%至19930元/吨。矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升100万吨至8715万吨，全国氧化铝库存344.9万吨，氧化铝库存周度环比增加0.6万吨。山东某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧 化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期第一条160万吨逐步贡献氧化铝产量。氧化铝检修减产和主动压产仍在继续，部分氧化铝企业检修完成逐步复产。电解铝运行产能4410.4万吨，周度环比增加2.5万吨。中铝青海产能置换升级项目的净增量已经完成，贡献产能净增量10万吨；四川省内铝企复产基本完成，广元弘昌晟预计4-5月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产；云铝溢鑫置换产能拟于5月投产，贡献产能净增量3.5万吨；百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.17%至62.37%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。库存表现不错，但是美国关税影响或将逐步体现。特朗普反复不定，短期不确定性较大，短期建议观望为主。 ◆镍： 截至4月24日收盘，沪镍主力06合约下跌0.10%至125770元/吨。宏观面，国内一季度GDP同比增长5.4%，3月出口大幅增长，政策持续发力下经济仍有韧性。特朗普在社交媒体表示对中国商品征收的关税不会高达145%，且无意解雇美联储主席鲍威尔，市场风险偏好回升。镍矿方面，印尼镍矿、镍锍、镍生铁和镍铁产品的版税调整4月26日正式实施，税率整体上调，镍矿成本有望上涨。菲律宾降雨影响镍矿装船效率，整体镍矿端仍较为强势。精炼镍方面，精炼镍价格逐渐修复，纯镍过剩格局仍存，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，矿端较强下镍铁底部有支撑，但镍铁过剩格局扩大。不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%，同比增加13.33%。 当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，下游采购有限。综合来看，美关税影响暂时放缓，印尼政策落地及矿端支撑下镍价震荡运行，后续建议观望。 ◆锡： 截至4月24日收盘，沪锡主力05合约上涨0.36%至259520元/吨。据安泰科，3月国内精锡产量1.87万吨，环比增加10.5%。1-2月锡精矿进口7138金属吨，同比减少13%。印尼3月出口精炼锡5780吨，环比增加47%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为9.2%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少2074吨。锡矿原料供应偏紧，刚果金锡矿复产在即，印尼精锡出口将有望恢复。矿端复产预期较强，下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡05合约运行区间24.5-27万/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报78200元/吨，跌100元，升水260-升水300，持平；长江综合1#铜价报78155元/吨，跌95元，升水180-升水290，涨5元；广东现货1#铜价报78150元/吨，跌100元，升水130-升水330，持平；上海地区1#铜价报78110元/吨，跌90元，升水150-升水230，涨10元。 [现货市场到货较为有限，流通货源偏紧张，持货商挺价情绪不减；在库存紧缩及五一节前放假前下游商家备货相对积极，下游采购意愿维持平稳状态。但由于期盘下跌，市场接货状态出现观望，抑制整体成交量。 铝 长江现货成交价格19960-20000元/吨，涨70元，升水5-升水45，持平；广东现货19900-19950元/吨，涨60元，贴水55-贴水5，跌10元；上海地区19950-19990元/吨，涨70元，贴水5-升水35，持平。现货市场交投转暖，尽管铝价重涨至近期高位但基差下调预期下持货商多挺价缓出，下游节前追涨备货，贸易商对非升水货源接纳意愿尚可，需求支撑交投平稳。午后盘面偏强，持货商报价仍坚挺，市场出接双方少，但日内交易量有上升。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报2840-2890元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报2880-2920元之间，与前一交易日报价持平；西南地区氧化铝每吨报2945-2985元之间，与前一交易日报价持平；西北地区氧化铝每吨报3125-3165元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝现货市场交投平稳，持货商报价持稳，节前下游需求释放带动交易量小幅增长，市场整体交投向暖。 锌 长江综合0#锌价报22950-23050元/吨，均价23000元，涨100元，1#锌价报22860-22960元/吨，均价22910元，涨100元；广东南储0#锌报22680-22980元/吨，均价22830元，涨80元，1#锌价22610-22910元/吨，均价22760元，涨80元。今日现货锌市场报价0#锌在22940-23050元/吨之间，1#锌在22870-22960元/吨之 间。对比沪期锌2505合约0#锌升水155-升水265元/吨，1#锌升水85-升水175元/吨，对比沪期锌2506合约0#锌升水425-升水535元/吨，1#锌升水355-升水445元/吨。 今日现货市场刚需释放有限，节前备库补货受价格上扬抑制，交投偏冷淡。 铅 长江综合1#铅价报16940-17040元/吨，均价16990元，涨60元；广东南储1#铅报16935-17035元/吨，均价16985元，上涨50元。今日现货铅市场报价在16850-17040元/吨之间，对比沪期铅2505合约贴水35-升水155元/吨，沪期铅2506合贴水30-升水160元/吨。 现货市场，下游消费偏弱，观望情绪较浓。 镍 长江综合1#镍价125200元/吨-128500元/吨，均价报126850元/吨，较前一日价格下跌400，长江现货1#镍报125550元/吨-128150元/吨，均价报126850元/吨，较前一日价格下跌400，广东现货镍报128250元/吨-128650元/吨，均价报259850元/吨，较前一日价格上涨2500。 现货市场，成交活跃度不佳，维持观望态势。 锡 长江综合1#锡价报257400元/吨-260400元/吨，均价报258900元/吨,上涨2500元；今日长江有色网中长江现货市场1#锡价报258000元/吨-260000元/吨，均价259000元/吨，较上一交易日价格上涨2500元/吨。短期高锡价抑制下游采购，现货成交偏淡。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn