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尿素：短期震荡运行为主

2025-04-25 杨鈜汉国泰君安期货，

【基本面跟踪】
尿素现货市场延续偏弱下行，山东中小颗粒主流出厂价1790-1820元/吨，均价环比下跌35元/吨。尿素企业库存持续上涨，超百万吨，主要因复合肥开工率下降及农业备肥需求延后导致工农业需求减弱。临近五一假期，工厂收单意向增强，但刚需尚未明显提升，贸易商逢低买入为主，预计短期价格仍有下调空间，但可能低位反弹。

【库存与区域变化】
截至2025年4月23日，中国尿素企业总库存106.50万吨，环比增17.52%。库存增加省份包括安徽、山东、河南等；库存减少省份为辽宁、云南。

【期货市场】
UR2509合约在升水格局下回落，短期市场在弱现实、强预期间震荡。前期基层已集中补库，后续供应压力或成为主要矛盾，基本面压力逐步增加。日内关注现货降价后的成交情况。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
短期尿素市场以震荡运行为主，受库存增加及需求减弱影响，价格承压下行。临近五一假期，工厂收单意向增强或带来短期反弹，但长期供应压力或持续制约市场。建议关注现货成交及农业需求恢复情况。