2025年一季报点评：营收同比+5%增速稳健，战略新兴板块支持成长

核心观点与关键数据

Q1业绩表现：2025年Q1公司实现营业总收入6.2亿元，同比增长5%，归母净利润482万，同比增长303%。尽管Q1为检测服务传统淡季，受实验室产能利用率偏低和土壤三普检测基数影响，业绩增速低于其他季度，但特殊行业、集成电路等战略板块的快速增长支撑了稳健的业绩增速。预计Q2起收入增速有望持续上行。

盈利水平与费控能力：2025年Q1公司销售毛利率38.7%，同比持平；销售净利率0.08%，同比扭亏。期间费用率43.2%，同比提升2.5pct，其中销售、管理费用率略有下降，研发费用率上升，财务费用率略有上升，整体费控能力维持稳定。

战略新兴板块成长性：公司战略转型初现成效，聚焦于服务国家产业战略、科技创新的偏物理类检测业务，积极布局低空经济、民用航空、人工智能、深海工程、先进核能等前沿领域。2025年1月公司拟投资3.3亿元用于实验室技术改造，反映发展信心及转型决心。2024年人均创利5.4万元，同比增长71%，精细化管理推动人效提升。

财务预测与投资评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.0/4.5/5.2亿元，当前市值对应PE为27/24/21X，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济波动、竞争格局恶化等。

研究结论

广电计量作为国有计量检验检测龙头，品牌公信力、技术水平领先。管理层换届后战略转型初见成效，聚焦战略新兴业务领域，推动精细化管理，提升盈利能力。未来受益于下游技术迭代和需求持续增长，公司发展前景值得期待。