沪铜
行情复盘：截至4月24日收盘，沪铜主力06合约下跌0.45%至77410元/吨。4月24日下午15:00收盘，沪铜期货资金整体流出3.50亿元。
背景分析：铜精矿TC跌破-30美元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位，3月精炼铜产量为124.8万吨，同比增加8.6%，4月电解铜产量同比预计仍有增长，显示产出的韧性。3月需求旺季，带动铜材产量如期增长，3月中国铜材产量达212.5万吨，创近几年同期新高。社库下降明显，短期基本面整体偏强，下周面临假期备货需求，预期去库趋势仍然延续。
后市展望：基本面整体偏强，但宏观面上废铜出口可能受限、鲍威尔鹰派表态否认政策托底以及关税影响等因素交织，关税大战带来的影响仍会在经济层面逐步显现，铜价潜在上行空间将受到限制。中美博弈背景下沪铜或维持偏强震荡，建议区间谨慎交易。
沪镍
行情复盘：截至4月24日收盘，沪镍主力06合约下跌0.10%至125770元/吨。
宏观面：国内一季度GDP同比增长5.4%，3月出口大幅增长，政策持续发力下经济仍有韧性。特朗普在社交媒体表示对中国商品征收的关税不会高达145%，且无意解雇美联储主席鲍威尔，市场风险偏好回升。
镍矿方面：印尼镍矿、镍锍、镍生铁和镍铁产品的版税调整4月26日正式实施，税率整体上调，镍矿成本有望上涨。菲律宾降雨影响镍矿装船效率，整体镍矿端仍较为强势。
精炼镍方面：精炼镍价格逐渐修复，纯镍过剩格局仍存，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕。
镍铁方面：矿端较强下镍铁底部有支撑，但镍铁过剩格局扩大。
不锈钢方面：4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%，同比增加13.33%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。
硫酸镍方面：原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，下游采购有限。
综合来看：美关税影响暂时放缓，印尼政策落地及矿端支撑下镍价震荡运行，后续建议观望。
现货成交综述：
- 铜：长江现货1#铜价报78200元/吨，跌100元，升水260-300，持平；长江综合1#铜价报78155元/吨，跌95元，升水180-290，涨5元；广东现货1#铜价报78150元/吨，跌100元，升水130-330，持平；上海地区1#铜价报78110元/吨，跌90元，升水150-230，涨10元。现货市场到货较为有限，流通货源偏紧张，持货商挺价情绪不减；在库存紧缩及五一节前放假前下游商家备货相对积极，下游采购意愿维持平稳状态。但由于期盘下跌，市场接货状态出现观望，抑制整体成交量。
- 镍：长江综合1#镍价125200元/吨-128500元/吨，均价报126850元/吨，较前一日价格下跌400；长江现货1#镍报125550元/吨-128150元/吨，均价报126850元/吨，较前一日价格下跌400；广东现货镍报128250元/吨-128650元/吨，均价报259850元/吨，较前一日价格上涨2500。现货市场，成交活跃度不佳，维持观望态势。
