沪铜上行空间受到限制 精炼镍价格逐渐修复

沪铜上行空间受到限制沪铜上行空间受到限制精炼镍价格逐渐修复精炼镍价格逐渐修复 发布时间：2025-04-25 15:29:13作者：长江期货来源：长江期货 行情复盘 截至4月24日收盘，沪铜主力06合约下跌0.45%至77410元/吨。 资金流向 4月24日下午15:00收盘，沪铜期货资金整体流出3.50亿元。 背景分析 基本面上，铜精矿TC跌破-30美元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位，3月精炼铜产量为124.8万吨，同比增加8.6%，4月电解铜产量同比预计仍有增长，显示产出的韧性。 后市展望 基本面整体偏强，而宏观面上废铜出口可能受限、鲍威尔鹰派表态否认政策托底以及关税影响等因素交织，关税大战带来的影响仍会在经济层面逐步显现，铜价潜在上行空间将受到限制。中美博弈背景下沪铜或维持偏强震荡，建议区间谨慎交易。 研报正文研报正文 【【沪铜沪铜】】 截至4月24日收盘，沪铜主力06合约下跌0.45%至77410元/吨。 特特朗普近期关税立场有所软化令市场对全球贸易紧张局势的担忧有所缓解，秘鲁安塔米纳矿业公司突发安全事故导致全面停工的影响市场预期影响有限。 基本面上，铜精矿TC跌破-30美元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位，3月精炼铜产量为124.8万吨，同比增加8.6%，4月电解铜产量同比预计仍有增长，显示产出的韧性。在铜产出维持高位的背景下，市场去库并未受到明显影响。3月需求旺季，带动了铜材产量如期增长。3月中国铜材产量达212.5万吨，创近几年同期新高。社库下降明显，短期基本面整体继续偏强，下周面临假期备货需求，预期去库趋势仍然延续。 基本面整体偏强，而宏观面上废铜出口可能受限、鲍威尔鹰派表态否认政策托底以及关税影响等因素交织，关税大战带来的影响仍会在经济层面逐步显现，铜价潜在上行空间将受到限制。中美博弈背景下沪铜或维持偏强震荡，建议区间谨慎交易。 【【沪镍沪镍】】 截至4月24日收盘，沪镍主力06合约下跌0.10%至125770元/吨。 宏观面，国内一季度GDP同比增长5.4%，3月出口大幅增长，政策持续发力下经济仍有韧性。特朗普在社交媒体表示对中国商品征收的关税不会高达145%，且无意解雇美联储主席鲍威尔，市场风险偏好回升。 镍矿方面，印尼镍矿、镍锍、镍生铁和镍铁产品的版税调整4月26日正式实施，税率整体上调，镍矿成本有望上涨。菲律宾降雨影响镍矿装船效率，整体镍矿端仍较为强势。 精炼镍方面，精炼镍价格逐渐修复，纯镍过剩格局仍存，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕。 镍铁方面，矿端较强下镍铁底部有支撑，但镍铁过剩格局扩大。 不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%，同比增加13.33%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。 硫酸镍方面，原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，下游采购有限。 综合来看，美关税影响暂时放缓，印尼政策落地及矿端支撑下镍价震荡运行，后续建议观望。 现货成交综述现货成交综述 铜：铜： 长江现货1#铜价报78200元/吨，跌100元，升水260-升水300，持平；长江综合1#铜价报78155元/吨，跌95元，升水180-升水290，涨5元；广东现货1#铜价报78150元/吨，跌100元，升水130-升水330，持平；上海地区1#铜价报78110元/吨，跌90元，升水150-升水230，涨10元。 现货市场到货较为有限，流通货源偏紧张，持货商挺价情绪不减；在库存紧缩及五一节前放假前下游商家备货相对积极，下游采购意愿维持平稳状态。但由于期盘下跌，市场接货状态出现观望，抑制整体成交量。 镍：镍： 长江综合1#镍价125200元/吨-128500元/吨，均价报126850元/吨，较前一日价格下跌400，长江现货1#镍报125550元/吨-128150元/吨，均价报126850元/吨，较前一日价格下跌400，广东现货镍报128250元/吨128650元/吨，均价报259850元/吨，较前一日价格上涨2500。现货市场，成交活跃度不佳，维持观望态势。 关联品种关联品种沪铜沪镍所属公司：长江期货