投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 相关研究： 电解镍与高镍铁价格背离，不锈钢社会库存延续下降 2020-05-18 印尼暴力事件暂未影响供应，菲律宾镍矿出口逐渐恢复 2020-05-06 镍市短期维持反弹格局，不锈钢需求暂缓价格回调 2020-04-27 华泰期货|镍不锈钢周报 2021-01-10 精炼镍现货升水持续走强，不锈钢基差修复后价格有所回落 镍品种： 节后归来，本周镍价大幅攀升，新能源汽车题材发酵下周内沪镍与伦镍价格皆创出年内新高，但后半周升势有所转弱。本周国内精炼镍现货表现偏强，俄镍与镍豆升水大幅走强，金川镍升水维持高位，镍豆供应紧张，下游需求较好。本周中国精炼镍库存继续下滑，LME镍库存再度小幅回升，全球精炼镍增库存略有下降。 镍观点：近日镍价受新能源汽车题材提振维持强势，当前精炼镍供应较为平稳，需求表现尚可，但疫情担忧不去信心难以恢复，在宏观情绪回暖之前镍价继续上行动力不足，短期镍价仍受宏观主导。当前镍豆消费偏强，三元材料产量持续攀升，300系不锈钢继续减产幅度有限，精炼镍整体消费表现尚可，镍价下方依然存在支撑，但追高需谨慎。中长线来看，2021年精炼镍供应持稳，不锈钢中精炼镍需求恢复增长，三元电池需求增速强劲，现有的预期湿法产能供应增量无法满足三元电池消费增量，2021年精炼镍供应可能出现缺口，镍价长线看涨，逢低买入。 镍策略：单边：镍长线看涨，以逢低买入思路对待，但因三元电池需求发酵需要一定时间，短期追高需谨慎。 镍关注要点：宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。 304不锈钢品种： 本周不锈钢期货价格大幅波动，因节前不锈钢基差临近上市以来的峰值，本周前期不锈钢期货价格大幅上涨修复基差，一度迎来上市后首个涨停板，但后期价格逐步回落。Mysteel数据显示，本周300系不锈钢库存降幅放缓，持稳为主。近期304不锈钢现货市场价格持续上涨，现货供应紧缺，下游需求表现尚可，因300系不锈钢产量下降、加之部分货源流入期货市场，现货市场上下游库存皆处于低位，短期内现货价格较为坚挺。本周不锈钢期货仓单持续攀升，截止周五上期所不锈钢仓单数量已经超过2.5万吨，为满足1月份合约交割量，后期可能仍有较大增量。 不锈钢观点：近期国内镍铁厂大面积亏损后陆续减产，中国镍铁产量持续下滑，镍铁价格小幅回升，不锈钢厂成本仍将维持高位。当前304不锈钢现货供应紧缺，库存处于偏低水平，下游需求表现不错，出口订单较好，短期304不锈钢现货价格表现坚挺，不锈钢期货价格可能维持偏强态势。但近期不锈钢期货持续增仓上涨之后，不锈钢基差快速修复至平水附近，追高需谨慎。中长线来看，镍铁和不锈钢供应压力皆较大，中线价格 华泰期货|镍不锈钢周报 2021-01-10 2 / 11 重心或下移，2021年整体承压格局难改。 不锈钢策略：短期不锈钢价格维持强势，但基差修复后追高需谨慎，暂时观望。 不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、下游消费、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。 表格 1：镍-不锈钢价格与库存数据 周度数据 日期 2021/1/8 周变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 133400 8700 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 136500 6000 元/吨 沪镍收盘价 主力-近月 470 -2420 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 4250 -2000 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 700 300 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 1650 800 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -52 7.5 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 15390 -857 吨 精炼镍库存 沪镍库存 16328 -1783 吨 精炼镍库存 保税区库存 22800 -200 吨 精炼镍库存 LME镍库存 249018 2310 吨 镍铁价格 高镍铁出厂含税价格 1082.5 12.5 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 14550 750 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 14600 650 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 14500 650 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 14500 600 元/吨 不锈钢现货升贴水 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 655 -370 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 25396 11997 吨 300系不锈钢库存-Mysteel原口径 300系库存（周） 24.72 0.07 万吨 300系不锈钢库存-Mysteel原口径 300系热轧库存（周） 11.87 -0.07 万吨 300系不锈钢库存-Mysteel原口径 300系冷轧库存（周） 12.84 0.14 万吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢周报 2021-01-10 3 / 11 镍不锈钢市场要闻： 1. 1月7日，SMM消息，印尼能矿部发布1月镍矿内贸基准价格（MC 30%），其中NI1.7% FOB35.43美元/湿吨，较12月基价上涨1.92美元/湿吨；NI1.8% FOB39.60美元/湿吨，较12月基价上调2.14美元/湿吨；NI1.9% FOB44.00美元/湿吨，较2020年12月基价上调2.38美元/湿吨。 2. 1月6日，据新镍网讯，福建福欣特殊钢项目位于漳州台商投资区龙池白礁工业园，目前在建的福欣节镍不锈钢厂统包工程为二期工程，福建省重点工程，生产年产能30万吨2B节镍冷轧不锈钢卷。上海宝冶承揽范围由节镍不锈钢厂和公辅区域两部分组成。项目于2018年9月27日开工建设，目前正处于机电设备安装高峰期。 3. 1月6日，据新镍网讯，酒泉钢铁（集团）有限责任公司七届一次职工代表大会在嘉峪关大剧院召开。报告明确2021年经营奋斗目标：实现营业收入1160亿元，省内工业产值740亿元，利润10亿元。生产铁830万吨、钢960万吨、钢材950万吨（其中不锈钢材100万吨），电解铝158万吨，发电量217亿千瓦时。固定资产项目投资25.3亿元。科技投入强度2.6%。年末资产负债率不高于69.9%。工亡和群体性人身伤害事故为零。 4. 1月5日，据新镍网讯，江苏德龙镍业有限公司位居2020全国民营企业500强第231位，公司投资新建的两个重大项目中，高端不锈钢热轧项目总投资176亿元，建设年产600万吨全球最大的2680mm热轧卷板生产线、年产300万吨不锈钢钢坯冶炼生产线和年产100万吨不锈钢平板、中厚板3500mm炉卷生产线，项目达产后形成终端销售收入超1000亿元，税收超15亿元。另一项目则称为高性能冷轧不锈钢薄板项目，该项目总投资108亿元，项目达产后年产500万吨高性能冷轧不锈钢薄板，形成年销售800亿元，税收10亿元。 5. 1月4日，据我的钢铁网讯，徐工青山，新能源产业基地项目成功签约，总投资约55亿，布局新能源汽车产业，徐工青山新能源产业基地项目总投资约55亿元，目前拟选址位于徐州高新区第五工业园内，总占地面积约1000亩，其中一期投资25亿元，占地约500亩，预计可实现年销售收入100亿元，年税收约2亿元。 6. 12月30日，新镍网投资讯，宝钢德盛新炼钢（一步）工程是宝钢德盛打造精品不锈钢绿色产业基地项目之一。宝钢德盛（一步）工程炼钢车间设置1条优特钢生产线和2条400系不锈钢生产线,计划年产优特钢钢水144.3万吨,年产400系不锈钢钢水135.4万吨。 7. 12月29日，新镍网资讯，临沂投发集团年产50万吨镍铬合金技改项目占地1100亩，总投资45亿元，全部建成投产后，可实现年收入110亿元，利润6亿元，税收5亿元，具有良好的经济社会效益。项目一期工程4条线于2020年4月开工建设，预计2021年2月建设完成。 8. 12月28日，Mysteel讯，印尼外交部长于新闻发布会上宣布，为防范在英国蔓延的B.1.1.7新冠变异病毒进入印尼，当局决定于2021年1月1日至14日暂时关闭边境，暂停所有国家的外国公民或外国人进入印尼。 据工厂人士反馈，前期为防止疫情蔓延已采取相应防护措施，此次封锁对生产影响甚微，暂未对运输造成影响。 9. 12月28日，据国外媒体报道，电动汽车制造商特斯拉的电池供应商松下最早将从2021年开始为特斯拉生产4680电池原型。在今年9月22日举办的“电池日”活动上，特斯拉发布了全新的4680电池。这款电池的直径为46mm，长度为80mm，功率输出提升了6倍，续航里程提升了16%，每千瓦时的成本下降了14%。特斯拉表示，与目前用于Model 3和Model Y车型的2170圆柱形电池相比，该电池的能量密度整体提升了5倍。 10. 12月28日，据中国镍业网讯，格林美近日表示，公司年需求钴金属和镍金属当量合计 华泰期货|镍不锈钢周报 2021-01-10 4 / 11 在5万吨以上，公司通过积极实施钴镍原料“城市 矿山+国际巨头战略合作”的双原料战略通道，全面保障原料供应体系安全。年回收钴金属5,000吨以上，年回收镍金属10,000吨以上。 11. 12月28日，据中国镍业网讯，江苏德龙戴南集中冶炼项目2021年6月后试生产。尽管寒风呼啸，位于江苏省兴化高新技术产业开发区内的戴南镇集中冶炼41万吨项目的建设者们已经全部进入工作状态。 12. 12月28日，据新镍网投资讯，山东盛阳金属科技股份有限公司现拟投资 37315.60 万元对原“100 万吨/年不锈钢宽带生产项目”进行技术改造，一方面改变焦炉煤气无法供应的现状，另一方面挖掘原设备生产潜力、提高生产能力，同时降低单位产品能耗量。 13. 12月24日，据SMM了解，印尼Morowali某镍湿法中间品项目出现合资人退出传闻，该项目投产时间或将被延期。但近几年新能源汽车处高速发展期，该镍资源项目不乏其他合作者参与以推进投产，为未来新能源汽车镍原料的供应提供支持。 14. 12月23日，Mysteel资讯，据舟山日报近日报道的消息，日前，位于普陀虾峙岛西侧的金钵盂临港产业园项目全新的总平面设计图已经完成，下一步将开始基础建设。世界500强企业青山控股集团将投资22亿元在这里建设70万吨级的冷轧钢厂和30万吨深加工配套项目。 15. 12月23日，Mysteel资讯，国务院关税税则委员会近日印发通知，自2021年1月1日起，我国将对883项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。其中精炼镍（75021090）关税从之前2%下降至1%。另外值得一提的是本次一些国家的协定税率依旧为0%，对于澳大利亚出口至国内的精炼镍、镍粉、镍硫、镍湿法冶炼中间品等产品依旧存在一定优势，并且此次协定税率国家新增了毛里求斯等国。 16. 12月22日，Mysteel资讯，2020年12月18日，南京宝色股份公司与宁波力勤资源科技开发有限公司在南京举