中漆集团年报2024

目 錄 2公司資料3主席報告書7管理層討論及分析29企業管治報告書40環境、社會及管治報告書81董事會報告書91獨立核數師報告書95綜合損益表96綜合全面收益表97綜合財務狀況表99綜合權益變動表101綜合現金流量表103財務報表附註174主要物業附表175詞彙 公司資料 榮譽主席林定波 核數師 安永會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓 董事會執行董事兼主席徐浩銓（董事總經理） 股份過戶登記處 香港卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 執行董事李廣中（銷售董事）麥志華（財務董事） 開曼群島 非執行董事莊志坤 Conyers Trust Company (Cayman) LimitedCricket Square, Hutchins Drive, PO Box 2681Grand Cayman, KY1-1111, Cayman Islands 獨立非執行董事蔡裕民夏軍孟金霞 主要往來銀行 香港 香港上海滙豐銀行有限公司星展銀行（香港）有限公司南洋商業銀行有限公司 審核委員會蔡裕民（審核委員會主席）夏軍莊志坤 中國 滙豐銀行（中國）有限公司中國銀行股份有限公司深圳農村商業銀行股份有限公司 薪酬委員會夏軍（薪酬委員會主席）莊志坤蔡裕民 註冊辦事處 Cricket Square, Hutchins Drive, PO Box 2681Grand Cayman, KY1-1111, Cayman Islands 提名委員會 夏軍（提名委員會主席）徐浩銓蔡裕民 香港主要營業地點香港灣仔軒尼詩道338號北海中心31樓 公司秘書霍碧儀 網站www.cpmgroup.com.hk 主席報告書 概覽 近年來，全球經濟面臨由於地區不明朗形勢及持續通脹所帶來的重重挑戰。能源成本上升，加上地緣政治緊 張 局 勢 導 致 的 市 場 波 動 加 劇，持 續 擾 亂 貿 易 流 通 及 供 應 鏈，進 一 步 加 劇 通 脹 壓 力。然 而，通 脹 於 二 零二四年下半年顯示緩和跡象。有見及此，各地貨幣當局開始放寬其貨幣政策，通過實施減息以降低借貸成本，從而增加投資並促進經濟活動，以應對經濟增長放緩。根據國際貨幣基金組織發佈之數據，全球國內生產總值（「國內生產總值」）於二零二四年增加約3.2%，而中國內地實現了5.0%的國內生產總值增長，超過 全 球 平 均 國 內 生 產 總 值 增 長。儘 管 面 臨 人 口 數 量 下 降 及 消 費 需 求 疲 弱 等 挑 戰，中 國 內 地 之 國 內 生 產 總值 仍 實 現 正 面 增 長，此 乃 得 益 於 推 出 一 系 列 刺 激 措 施 及 於 二 零 二 四 年 第 四 季 度 的 經 濟 復 甦 強 於 預 期。整體而言，中國內地的經濟韌性是以行業為基礎。出口界別仍然保持強勁表現，而國內消費仍是薄弱的一環。根據中國國家統計局（「國家統計局」）發佈之數據，消費支出、淨出口及資本投資對國內生產總值增長之貢獻百分比由二零二三年之4.291%、-0.594%及1.504%變為二零二四年之2.225%、1.515%及1.260%，反映出經濟格局的變化。 由 於 二 零 二 四 年 經 濟 停 滯，本 集 團 不 可 避 免 地 遇 上 充 滿 重 大 挑 戰 及 困 難 的 一 年。儘 管 全 年 各 個 時 點 之 採購經理人指數（「採購經理人指數」）曾有短暫改善，但整體趨勢顯示經濟顯著收縮。經濟收縮對工業界別產生顯著影響，這從持續低迷之生產者物價指數（「生產者物價指數」）可見一斑，該指數全年保持在100以下。採購經理人指數數據進一步強調這一趨勢，顯示工業活動持續減少。生產者物價指數水平低的主要原因 是 中 國 內 地 原 材 料 價 格 持 續 下 跌，此 乃 源 於 消 費 者 需 求 減 少。這 種 情 況 因 相 當 一 部 分 家 庭 財 富 與 房 地產掛鉤而加劇，而房地產面臨物業價格下跌的壓力。為應對具挑戰性之市場動向及激烈的價格競爭，本集團已進行價格策略性調整並加強購買激勵措施，以刺激銷售。然而，儘管已採取此等積極措施，困難的宏觀經濟導致本集團於中國內地之油漆及塗料產品銷售大幅下降，截至二零二四年十二月三十一日止年度較二零二三年顯著減少38.1%。 此 外，中 國 內 地 的 採 購 經 理 人 指 數 之 建 築 分 項 指 數 反 映 出 經 濟 挑 戰，呈 現 下 降 趨 勢 並 有 一 次 錄 得 指 數 低於50，顯 示 經 濟 收 縮。油 漆 及 塗 料 行 業 之 需 求 下 降 主 要 是 由 於 建 築 活 動 緩 慢、存 貨 過 剩 以 及 市 場 環 境 挑戰重重所致。因此，積極的策略及優化資源管理在應對因消費者支出減少、經濟不明朗因素及供應鏈中斷而產生的市場挑戰時至關重要。於二零二四年，中國內地有超過2,400家建築公司進行破產重組，其中包括 四 家 建 築 行 業 的 龍 頭 企 業。相 應 地，於 二 零 二 四 年，房 地 產 行 業 錄 得 負 增 長率1.8%，而 建 築 及 施 工 行業界別則錄得增長率3.8%。值得注意的是，中國內地房地產行業在建工程累計建築面積於二零二四年亦減少12.5%，而二零二三年則減少7.4%。新項目之累計建築面積於二零二四年減少22.5%，而二零二三年則減少20.9%。累計竣工面積於二零二四年減少26.1%，而二零二三年則上升15.8%。此外，市場經歷激烈競爭，其他油漆及塗料製造商急於清理存貨中過多的成品。根據中國國家塗料工業協會之統計，中國內地 之 油 漆 及 塗 料 行 業 於 二 零 二 四 年 的 總 產 量 為35,340,000噸，較 二 零 二 三 年 減 少1.6%。相 反，油 漆 及 塗料 製 造 商 之 總 收 入 較 二 零 二 三 年 增 加1.6%至 人 民 幣408,900,000,000元。因 此，本 集 團 向 客 戶（特 別 是 中國 內 地 的 建 築 及 裝 修 承 包 商 以 及 批 發 及 零 售 分 銷 商）銷 售 之 油 漆 及 塗 料 產 品 總 銷 量 由 截 至 二 零 二 三 年十二月三十一日止年度之282,690,000港元顯著減少約45.5%至截至二零二四年十二月三十一日止年度之154,010,000港元。 主席報告書 概覽（續） 年 內，中 國 內 地 製 造 界 別 面 臨 挑 戰 重 重 的 經 濟 環 境。與 採 購 經 理 人 指 數 相 關 的 手 頭 訂 單 指 數 顯 示 持 續 波動及收縮跡象，突顯需求減少所帶來的謹慎市場。這種情況突顯製造商面臨的不明朗因素，導致整個行業訂單量下降。此外，採購經理人指數存貨分項指數持續顯示收縮，反映出製造商與消費者採取的謹慎方針。這種不明朗的氛圍影響了包括油漆行業在內的多個行業，迫使其在應對消費者偏好及市況變化時進行調整。因此，本集團向中國內地之工業製造商銷售油漆及塗料產品的銷售由截至二零二三年十二月三十一日止年度之106,710,000港元顯著減少約18.4%至截至二零二四年十二月三十一日止年度之87,130,000港元。 經 審 查 後，考 慮 反 映 在 主 要 原 材 料 指 數 中 之 經 濟 及 行 業 狀 況 屬 至 關 重 要，該 指 數 在 機 遇 與 重 大 挑 戰 時 期之間（尤其是於二零二四年下半年）出現顯著波動。指數波動影響了包括油漆行業在內的各個行業，促使整體營運及供應鏈進行調整。為應對供應鏈動向不匹配所帶來的雙重挑戰（即原材料過剩與需求不足並存，及與之相反，需求旺盛與原材料短缺同時發生），本集團已實施有效的業務重組措施及計劃。於中國內地，持續將尚未充分利用之生產設施及辦公場所轉換為投資物業乃本集團經過深思熟慮推出的策略，旨在降低 製 造 成 本 及 行 政 開 支。此 積 極 策 略 使 本 集 團 之 塗 料 產 品 毛 利率顯 著 提 高，由 截 至 二 零 二 三 年 十 二 月三 十 一 日 止 年 度 之30.5%增 加 約5.1個 百 分 點 至 截 至 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 之35.6%。此 外，本集團在行政開支方面實現顯著減少12.7%，由截至二零二三年十二月三十一日止年度的91,140,000港元減少至截至二零二四年十二月三十一日止年度合計79,490,000港元。 為優化本集團之資產配置及提升經營現金流量，已於截至二零二四年十二月三十一日止年度取得顯著進展。來 自 投 資 物 業 之 租 金 收 入 由 截 至 二 零 二 三 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 之20,610,000港 元 增 加11.6%至23,010,000港元。然而，於二零二四年十二月三十一日，投資物業之價值由二零二三年十二月三十一日之309,090,000港 元 下 跌4.5%至 合 計295,280,000港 元。此 跌 幅 主 要 受 到 人 民 幣 大 幅 貶 值 所 影 響，佔 整 體 跌幅約70.9%。儘管有此波動，由於其戰略位置優越、交通連接便利且鄰近工業區，投資物業之內在價值仍然穩健。為應對此等市場動向，一個新業務部門已於二零二二年成立，專注於投資物業之開發及管理。這項舉措不僅反映本集團致力改變戰略方針，亦彰顯為本公司股東提供更高透明度及持續創造價值之奉獻與承諾。 主席報告書 業績 鑑於市場環境挑戰重重，本集團於截至二零二四年十二月三十一日止年度錄得收入顯著減少31.5%。然而，本 集 團 截 至 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 之 虧 損 較 二 零 二 三 年 之66,980,000港 元 減 少28.4%至47,980,000港元。 令 人 鼓 舞 的 是，本 集 團 盈 利 能 力 顯 著 改 善，毛 利率上 升6.6個 百 分 點，由 二 零 二 三 年 之33.6%提 升 至二零二四年之40.2%。此改善乃歸因於成功實施戰略性業務振興措施及計劃。隨著整合中國內地尚未充分利 用 之 生 產 設 施，本 集 團 通 過 大 幅 節 省 成 本 實 現 更 高 的 盈 利 能 力，導 致 行 政 開 支 減 少12.7%，由 去 年 之91,140,000港元減少至79,490,000港元。 然 而，必 須 強 調 二 零 二 四 年 中 國 內 地 的 房 地 產 市 場 因 長 期 不 景 氣 而 持 續 低 迷。這 種 持 續 的 停 滯 顯 著 影 響了建築行業開發商之經營現金流量，以及中國內地之房地產及基礎設施項目。因此，此等不利市況已影響中 國 內 地 投 資 物 業 之 估 值。此 外，經 濟 環 境 令 本 集 團 對 來 自 建 築 行 業 以 及 房 地 產 及 基 礎 設 施 項 目 的 客 戶之應收貿易賬款及票據進行全面減值評估。總括而言，這些整體情況影響投資物業之估值，對本集團的財務表現造成重大影響。 此外，於二零二四年十二月三十一日，本集團之資產淨值減少15.1%，而於二零二三年十二月三十一日則減少13.9%。此不利結果歸因於若干非現金因素，包括(i)應收貿易賬款及票據減值撥備約24,190,000港元；(ii)投 資 物 業 公 平 值 淨 虧 損 約7,980,000港 元；(iii)使 用 權 資 產 減 值 約2,840,000港 元；及(iv)匯 兌 差 額 約20,020,000港 元，與 兩 個 財 政 年 度 結 束 日 期 之 間 的 人 民 幣 貶 值3.2%有 關。值 得 注 意 的 是，應 收 貿 易 賬 款及票據之減值撥備為24,190,000港元，導致本集團於二零二四年十二月三十一日之營運資金淨額（流動資產 淨 值）較 二 零 二 三 年 大 幅 減 少17.3%。然 而，由