行业展望（2024年1月）

行业 地平线 2024年1月 克鲁NingResearch 关键环境 2024-2026展望 影响泰国产业前景的关键环境 宏观 环境 □全球经济：周期性放缓中的分化增长前景 和结构挑战 □泰國經濟：2024年滞后周期性复苏，增长不均衡且不确定 □结构变化：对行业的影响 □缩短全球价值链：给带来更多压力 在全球市场中保持竞争优势 □贸易集团和多边FTA：一种提升竞争力的方法 □更严格的ESG措施：向欧盟出口CBAM产品的压力。 □厄尔尼诺现象的影响：干旱对食品供应链的影响 行业前景 工业环境 ●竞争力：创新发展的局限性 ●监管变更：政府规则中的许多变化影响 泰國工業等，例如允許的措施外商投资企业自有土地,某些政府的延期和暂停 措施，能源行业转型计划，旅游推广金融活动与金融机构监管 3 下侧 □2024年全球增长乏力，金融市场波动且金融环境紧缩 □地缘政治紧张局势和中美脱钩 □中国正在减弱的重新开放动力和地产风险 □厄尔尼诺的影响 □高债务下的高借贷成本 □国内政治和政策不确定性 □结构问题，例如人口统计、劳动力短缺、竞争力、气候变化 -6.1 2018 2019 2020 2021 20222023F2024F2025F2026F 来源：国家经济与社会发展委员会（NESDC），Krungsri研究中心预测 4 2024-2026经济展望：周期性复苏势头将受到外部不利因素和结构性问题。 泰国的GDP增长和预测(%) 上行 □旅游和就业的复苏 □更高的公共支出和政策支持（刺激 措施，欧洲经济共同体，基础设施项目） □缓解供应中断和缓解通货膨胀 □粮食安全与农业部门收益 □区域化，东盟活力，FDI □2024年中主要国家可能降息 □泰国稳健的经济基本面 4.2 3.4 3.4 3.3 2.1 2.6 2.5 1.5 主要经济体在加剧的科技战争中的脱钩将导致缩短全球价值链。 □主要经济大国之间，尤其是中国和美国，为争夺技术霸权而进行的激烈竞争将持续存在。 □那些主要国家的政府正试图通过建立国内能力，同时阻止竞争对手获取核心技术投入，来应对日益加剧的压力。因此，全球制造业供应链正趋于缩短。 ●缩短的GVCs可能以三种方式发生： 一。重新设厂，或者将生产基地迁回本国（即本国生产）； II.近岸外包，或者建设区域内部供应链；和 III.友岸外包或者基于政治或经济联盟创建供应链 来源：亚洲开发银行（ADB，2023），波士顿咨询集团（BCG，2023） 5 全球价值链参与与人均GDP呈非线性关系 高收入/发达国家 1990–2015 地缘政治紧张对贸易流动的影响，2031 USD.trn 40 38 36 34 32 根据地缘政治干预类型，全球价值链参与预测，2035 美元交易正常值变化百分比 37.3 5 36.2 35.6 3 0 -9. -7. -4. 39.1 正常回流外包近岸外包友岸外包 %变化 从正常 0 -2 -4 -6 -8 -10 来源：联合国贸易和发展会议统计、对外贸易部（DFT）、Krungsri研究笔记： 1/目前，泰国已与18个国家签署了14个FTA：东盟自贸协定（AFTA）、东盟—中国自贸协定（ACFTA）、泰—印自贸协定（TIFTA）、东盟—印自贸协定（AIFTA）、泰—澳自贸协定（TAFTA）、东盟—澳—新自贸协定（AANZFTA）、泰—日经济伙伴关系协定（JTEPA）、东盟—日经济伙伴关系协定（AJCEP）、东盟—韩自贸协定（AKFTA）、泰—秘自贸协定（TPCEP）、泰—智自贸协定（TCFTA）、泰—新自贸协定（TNZCEP）、东盟—港澳自贸协定（AHKFTA）以及《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）。2/《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）由15个国家签署：文莱、柬埔寨、老挝、新加坡、泰国、越南、澳大利亚、中国、日本、新西兰、韩国、马来西亚、缅甸、印度尼西亚和菲律宾。3/金砖国家是巴西、俄罗斯、印度、中国和南非。 6 AFTA ACFTA TIFTA AIFTA TAFTA AANZFTA(AU) JTEPA AJCEP AKFTA TPCEP RCEP RCEP 加入贸易集团和签署双边和多边FTA有助于提振泰國商品在世國市場上的競爭力。 □泰国也想开始与包括欧盟、土耳其、巴基斯坦和金砖国家的其他几个合作伙伴的贸易谈判3/,这些合计占全球贸易的26%和全球人口的40%以上。与这些国家签订协议将极大促进泰国的国际贸易。 泰国已与18个国家签署了14项自由贸易协定1/，其最新版本为《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）2/□.在2022年，与这些国家的贸易占60.9%的泰国的所有出口。 □目前，RCEP进口关税仍高于其他自贸协定，因此出口商倾向于使用后者将产品销售到RCEP成员国市场，而不是RCEP协定本身。然而，RCEP协定涵盖的关税将稳步下降，因此在未来时期，这些税收和进口优惠的使用将会增加。 RCEP，全球最大的自贸区，覆盖了2022年全球GDP和全球贸易的大约30% 泰国自由贸易协定项下出口额 (美元,米) 23,755.3 22,267.7 19,958.7 18,762.5 2022年1月至9月 398.7 353.2 4,064.6 4,117.2 4,665.4 642.1 1,788.8 2,305.2 5,151.4 5,194.0 298.8 306.2 2,934.7 2,771.8 25.9 28.4 428.4 276.4 742.9 1,050.4 2023年1月-9月 注意：气泡大小代表对欧盟的出口占对世界出口的百分比。 1/对于企业而言，欧盟的CBAM更为重要，因为其于2023年10月1日生效，因此从那时起，欧盟进口水泥、电力、肥料、钢铁、铝和氢这六类产品的进口商在将货物带入欧盟时，现在需要报告与这些产品相关的碳排放。从2026年起，执法将从报告转向收费，因此进口商届时需要支付一笔税款（以CBAM证书的形式）来补偿其碳排放。 7 通过国际措施对抗环境威胁来推动ESG正变得更严格。 □随着世界开始向低碳经济转型，这将帮助泰国公司更快速地将其活动转移到可持续的基础上。这些变化中最新的 □因已此成，为泰欧国盟企实业施需其要碳保边持境警调惕节，机关制注（这C些B变AM化）的的重执要行性，1/并.且随着‘绿色商业’的增长加速，泰国参与者需要做好准备，调整他们的 剧□本因并此适，应CB快A速M变构化成的了商一业条环间境接。压力施加于泰国出口商的途径。（i）由于测量、报告和验证排放的成本，成本将上升，（ii）泰国对欧盟出口的价格将趋于上升，这可能会侵蚀需求；以及（iii）泰国出口商可能会因为无法再向欧盟销售而失去市场份额。 CBAM商品出口和温室气体排放 按部门出口份额和嵌入排放 绿色法规时间表 5.0 2e/kg)2022 法规 受影响行业 2023 2024 2025 2026 20272030 2050 (carbon 中性) 2065 （净零) 欧盟碳边境调节水机泥制，电力，化肥，钢铁， 铝和氢 转换阶段(测量和 报告排放) 完整实现(测量，报告，核实，) 并且支付出口的排放费用) EUDR 橡胶，大豆，牛棕榈油，木材，可可，咖啡，以及一些他们的衍生产品 过渡阶段 完整实现 (无森林砍伐产品的可追溯性) 肥料，氢气，水泥，钢铁， 暂行生效(出口排放的支付) CCA化石燃料，炼油产品，石化产品，(美國CBAM)己二酸、玻璃制品、纸张和纸浆、 审核中 乙醇 CORSIA 航空运输 领航员阶段 自愿碳抵消 强制碳抵消 铝 塑料 (聚合物) 钢铁 肥料 化学品 水泥 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 出口量排放（kgCO 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0% 2018-2022年对欧盟出口总额的份额 来源：国际贸易中心、商务部、泰国政府、欧盟委员会、贸易谈判部（DTN）、国际民用航空组织（ICAO）、Krungsri研究 干旱将扰乱粮食供应链，因为厄尔尼诺现象已经正式生效自2023年6月起。 ●海洋厄尔尼诺指数（ONI）由太平洋赤道地区的海表温度决定。大于0.5的值表示厄尔尼诺状况，小于-0.5 反映了拉尼娜现象的出现。截至2023年9月，ENSO指数为1.6，属于“强厄尔尼诺”类别。 ●KrungsriResearch认为厄尔尼诺现象将持续未来1-2年，并将对2023-2025年的经济产生影响。 一、对农业产出和粮食安全的影响：产出下降将引发下游行业供应短缺，进而推高农产品和其他消费品的价格。 二、对制造业供应链的影响：随着农业产出下降，供应链将减弱，参与者需要通过降低产能利用率或采购替代投入来应对，这两者都将增加单位生产成本。 三、干旱对泰国GDP的预期影响：Krungsri研究估计，2023年至2025年间降雨量将下降10%至15%，这将使基准情况下2023年的GDP下降0.13%，2024年和2025年各下降0.3%。 海洋指标 ENSO模式预测 厄尔尼诺造成的预期输出损失 %输出损耗主要产品 2023年 在2024-2025 (每年) 大米 (-4)-(-5)% (-2)-(-10)% 木薯 (-0.5)-(-4)% (-5)-(-13)% 甘蔗 N.A. (-5)-(-25)% 橡胶 0-(-0.5)% 0-(-2)% 油棕 0-(-0.5)% (-1)-(-6)% 索引热带太平洋厄尔尼诺指数（ONI） 3.5 2.5 1.5 厄尔尼诺0.5 中性 干旱造成的经济损失projection 拉尼娜 -0.5 干旱风险情景 基本情况 降雨量减少10-15% 最坏情况降雨滴15- 20% 2024年似然 高 低 2025年似然 中等 低 经济损失（BHT，米） 50,174 77,837 占GDP的百分比 0.29 0.45 -1.5 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -2.5 来源：美国国家海洋和大气管理局（NOAA），NESDC的2015年投入产出表，OAE，Krungsri研究 8 监管环境✁变化对泰国产业有影响 房地产 ●降低不动产所有权和抵押登记费用：支持购买力，刺激房地产市场（该措施从2023年延长）截止日期至2024年12月31日）。 ●修改共管房屋法：允许外国人拥有超过49%✁公寓项目股份，与2008年目前✁最高49%相比。 公寓法案（该措施正在审议中）。 ●对用于装配电动汽车和船只✁进口产品免税：刺激国内电动汽车生产并因此锐化 制造 泰国电动汽车制造供应链✁竞争力（2023年3月7日至2025年12月31日） ●对进口✁热轧和扁平钢产品征收反倾销措施：为了保护国内生产商，但可能会增加生产汽车和家电制造商✁成本（2023年6月至2028年6月）。 能量&环境 ●对电力发展计划（PDP）✁修订：为了提供投资机会，特别是针对可再生能源，例如沼气、太阳能农场（变化为2022-2027年计划，预计于2024年完成). ●实施欧盟新✁碳边境调节机制(CBAM)：泰国CBAM产品✁出口商将面临与碳排放相关✁更高成本 (自2023年10月1日起✁过渡期，自2026年1月1日起全面实施)。 ●用于酒店业务✁建筑物特性及安全系统规定✁法规B.E.2566:为建筑结构建立标准 为确保住宿服务提供一个安全✁环境，可能会产生额外费用，但将增强旅客对安全✁信心（自8月生效）旅游 2023). ● 金融● BOT提供✁虚拟银行牌照管理法规：toregulatethefinancialcompaniesstandardandqualifyingcriteriathatshouldbe被允许作为数字银行运营（2