每周经济评论

每周 经济评论 全球经济 美国联邦开始降息周期；日本央行维持利率不变但暗示未来可能加息；预计中国将在第四季度降息 2024年9月24日 美国 日本 中国 美联储降息50个基点以应对经济放缓。预计将逐步降息。在9月17日至18日的会议上，联邦公开市场委员会决定将其政策利率首次在4年内降低50个基点至4.75-5.00%。美联储预计美国经济增长将2024年至2027年期间平均为2.0%。失业率 预计将在2024年小幅上升至4.4%，然后在2026年和2027年下降，而通胀预计将在2026年降至2%的目标。最新经济数据显示，零售额同比增长2.13%，从上个月的2.86%略有放缓，但仍好于市场预期。新房销售月环比增长9.6%，建筑许可证增长4.9%。初领失业救济金人数减少12,000，至四个月低点。 央行将利率维持在0.25%，等待经济和通胀发展为未来加息做准备。日本央行（BOJ）如其预期，在9月19日的会议上决定将政策利率维持在0.25%，同时对其表达了更积极的前景 尽管存在外部风险，国内消费却有所上升。 最新的经济数据显示，8月份出口同比增长5.6%，增速较上个月放缓了10.2%；进口增速则从16.6%回落至2.3%。核心通胀率从上个月的2 .8%上升至3.0%，而核心通胀率小幅上升至2.8%从2.7%。 尽管出现了放缓的迹象，但中国人民银行维持利率不变。9月20日，中国人民银行（PBOC）宣布，1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）将分别维持3.35%和3.85%，尽管同比（YoY）下跌了3.1%。 八月份的表外融资。同时，境9月19日，元币汇率上涨至16个月高点，合每美元7.07元。政府正考虑放宽对非本地购房者和首套房、二套房购买的限制，这可能导致更低的首付比例和抵押贷款利率。 新增信贷的收缩预示着未来几个月中国经济增长可能进一步放缓日本的经済正在逐步复苏，得益于国内消费随工资增长恢复的支撑消费疲软和房地产行业的低迷正拖累经济。这凸显了需要进一步 。然而，制造业和出口部门仍然疲软。日本央行行长乌田一穗强调取刺激措施，以帮助经济增长更接近5%的目标。我们看到美联美国经济增长持续放缓，受制造业活动收缩、贷款违约率上升和劳，未来的加息主要将取决于经济和通胀数据（或数据依赖方式）。的降息和人民币的升值为中国进一步宽松货币政策打开了大门， 动力市场降温的挑战。然而，消费和服务业正在扩张，这降低了美Krungsri研究预计，尽管过去4个月的通胀有所上升，但日本央行四季度可能存在10-20个基点的降息空间。虽然房地产领域的措 国经济陷入衰退的风险。在经济增长放缓、核心通胀仍然较高以及可能在2024年底至少加息25个基点，以维持金融市场稳定并支持可能提供一些缓解，但新房销售预计将进一步下降，并且全年房 美联储最新点阵图背景下，科隆士研究预计美联储将在今年剩余的经济增长。两次会议上各降息25个基点，至年底达到4.25-4.50%。 可能尚未触底。 美國：建築許可證和房屋開工 日本：进出口增长 中国：社会融资规模（新增） 百万 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 建筑许可证住房开工 %YoY 60 40 20 0 01-22 Jul-22 01-23 Jul-23 01-24 07-24 九-21 06-22 Sep-22 23月09 -20 导出导入 %YoY 150 100 50 0 -50 100 -3.1% 200 08-21 10月21日 12月21日二二 04-22 06-22 2022年8月22日 10月22日 12月22日 02-23 04-23 6月23日 08-23 10月23日 12月23日 02-24 04-24 06-24 08-24 - 3月22日 12月22日 3月23日 6月23日 12月23日 -150 04-22 10月22日 04-23 10月23日 04-24 24-八月 12月21日 03-24 06-24 24-八月 源：CEIC 源：CEIC 源：CEIC 每周经济评论2024年9月24日 泰國經濟 Krungsri研究维持我们对2024年GDP增长预测在2.4%；刺激措施的积极影响在很大程度上被洪水影响所抵消 尽管针对弱势群体的刺激计划预计将提振后期消费 2024年，洪水造成的损失可能会限制其 对经济增长的积极影响。2024年9月17日，内阁批准了针对1450万持有国家福利卡和残疾人（原数字钱包项目第一阶段）的2024年经济刺激计划，每人提供1万泰铢。该计划价值1455.5亿泰铢的资金 来源包括：(i)用于刺激和加强经济的2024财年追加预算1220亿泰铢 ，以及(ii)235.5亿泰铢中央预算用于紧急或必要开支。该计划旨在提高低收入个人和残疾人的生活质量，同时为经济注入流动性。资金将于9月25日开始转移至目标群体。财政部估计该计划将对GDP增长贡献约0.35%。 Krungsri研究将2024年我们的GDP增长预测维持在2.4%。尽管泰国的 经济预计将从刺激中受益 在年的最后一个季度，该计划将支持购买力和国内消费，但正面的效果可能会被全国范围内洪水的影响大部分抵消。在基准情景下，Krungsri研究估计有86万莱被淹没，导致财产损失31亿泰铢和农作物损失434亿泰铢。总损失额为465亿泰铢，或GDP的-0.27%。 计划在全国范围内将最低工资提高到400泰铢仍在等待结果 洪水造成的预期经济损失 国家工资委员会会议。根据 洪水影响预测 用于2024 9月8日- 9月7日 最佳情况 基本情况 最坏情况 假设 受影响区域 1.4 Mn.Rais 6.2Mn.Rais 8.6Mn.Rais 11.0Mn.Rais 概率 20% 50% 30% 资产损失(百万泰铢) 490 2,200 3,100 4,000 农业损失(百万泰铢) 6,900 31,200 43,400 55,500 全损(百万泰铢) 7,390 33,400 46,500 59,500 占GDP的百分比 %(当前价格) 0.043% 0.19% 0.27% 0.34% 日程安排上，委员会本应在9月16日和9月20日考虑工资上涨问题。但由于法定人数不足，尚未达成决定，会议可能再次延期。泰国在2024年进行了两次工资调整：第一次发生在1月1日，全国最低工资上调，分为17个等级，每日工资范围在330至370泰铢之间，平均涨幅为2.37%。第二次发生在4月12日，将工资提高到每日400泰铢，但仅适用于10个旅游省份中员工人数少于50人的酒店，并在某些地区进行了具体调整。 目前，16%的劳动力现在收入低于最低工资，较2014年的38.8 有所下降。然而，劳动生产率增长低于实际工资增长（或存在负来源：Krungsri研究 日平均名义最低工资（泰铢/天） 的劳动生产率-工资差距）的企业可能会面临利润和竞争力双重压力。这是因为劳动力成本上升 可能无法与生产力增长保持一致。商业 300300(+31.7%) 300 300 300 305300-310(+1.2%) 316308-330(+3.4%) 316 321313-336(+1.6%) 321 325 337328-354(+5.0%) 345330-370(+2.4%) 400* 面临工资上涨带来的日益增加的风险（由于其负面的生产率-工资差距）的领域包括纺织品和服装、电子、橡胶和塑料、食品和饮料、汽车和运输设备以及房地产。相比之下，农业和其他服务业（如金融和贸易）仍然有正的生产率-工资差距，这意味着最低工资上涨可能对其业务影响有限。 性能。 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 注意：*=每天THB400，仅适用于员工少于50人的酒店 在10个旅游省份，在一些地区有具体调整来源：MOL，KrungsriResearch ChanattaThararos 天迪乌蒙萨克 经济学人 克里特帕蓬·西里查英坤 研究者 帕尼雅·MingSakul 高级分析师（发电，现代） 贸易、化学品、医疗器械) NarinTunpaiboon 经济学人 ThansinKlinthanom 研究者 那利查亚·萨塔方 高级分析师（交通与物流） 派尤努奇·萨塔丰帕克迪 高级经济学家（预测） 楚赖卢·普尔西里 高级研究员 纳森翁·拉塔纳塔玛沃 高级经济学家 万尼查·迪雷科姆萨卡 高级分析师（医疗保健、移动运营商） понгсукнинкитсаранонт 皮姆娜拉·希兰卡西，博士 宏观经济团队 苏吉特·查维奇亚查特 宏观经济研究负责人 行业团队 TanedMahattanalai 行业研究负责人 分析&智能团队 皮姆娜拉·希兰卡西，博士 分析主管 智能研究 KrungsriResearch 研发部负责人和首席经济学家 柴瓦特·素查隆苏克 高级分析师（房地产） 帕查拉·坤楚昂淳 高级分析员（建筑承包商）建筑材料、酒店、工业园区 帕塔查德·伦卡姆 经济学人 supasynitthiphatwong 研究者 高级分析师（能源，石化） 桑蒙·瑟努克苏库尔 MIS和报告团队 布拉帕伦诺伊 高级分析师（农业） 信息分析师 对于研究订阅，请联系 奇尔达斯里查顿 分析师（ESG） krungsri.research@krungsri.com 萨帕旺·乔沙瓦蒂帕伊桑 信息分析师 免责声明 信息分析师 WongsagonKeawuttung 分析师(汽车,电子产品和电器) 本报告中所有展示的资料，除非另有说明，均受KrungsriResearch版权保护。任何资料、其内容或其任何副本，均不得以任何方式修改或复制给任何第三方，须事先获得KrungsriResearch的明确书面许可。本文件基于被认为是可靠的信息。然而，KrungsriResearch不会确认准确性和完整性 分析师（农业、食品和饮料） 拉佩普姆·拉帕克 对于这些信息。对于因使用本文档或其内容而产生的任何直接或间接损失，我们概不负责。本报告包含的信息、意见和估计均为我们自己的观点，不一定代表泰国亚洲银行公共有限公司及其附属公司的观点。这是由科朗斯里研究在原始发布日期作出的判断，并可能未经通知进行更改。