胜遇信用月报：中航产融退市风险；政策助力民企发债融资

一、本月重要信用事件与分析

1. 中航产融退市风险

   • 中航产融拟终止股票上市，债券暂停交易，但承诺按约兑付。
   • 中航产融业务包括融资租赁、财务业务、信托业务和证券业务，近年来业绩下滑，净利润首次呈现亏损。
   • 信托业务风险暴露加速，证券业务风险可控。
   • 退市及债券转场外兑付体现中央国有企业对风险业务零容忍态度。

2. 政策发力助推民企融资

   • 多次座谈会支持民营企业融资，包括华为、比亚迪等知名企业。
   • 民企债券净融资规模和发行人数量下降，但政策支持带来积极信号。
   • 民企信用债加权平均利率下降，融资成本降低。

3. 重庆区域主体整合

   • 渝富控股发行全国首单地方国企30年期公司债。
   • 股权结构调整和资产注入，推动国有企业聚焦核心业务，优化资源配置。

二、信用债发行情况

• 信用债市场总发行量环比回升但同比收缩，净融资额大幅减少。
• 民企发行量和净融资额环比收缩显著，但净融资额同比高增。
• 低评级主体发行量环比和同比均增，净融资额环比减少但同比有所下降。

三、新增违约

• 本月无新增违约主体。
• 本月新增违约债券包括融信(福建)投资集团有限公司、上海宝龙实业发展(集团)有限公司等。

四、评级变动

• 本月发生评级变动的主体共26家，其中评级上调9家，评级下调5家，展望下调10家，展望上调6家。
• 海通国际证券集团有限公司评级调整后撤销。