铅日报：下游刚需采购 市场成交尚可

现货与期货市场概况

• 现货方面：2025年4月23日，LME铅现货升水为-15.89美元/吨；SMM1#铅锭现货价下跌75元/吨至16775元/吨，上海、广东、河南、天津地区铅现货价格均有所下降；铅精废价差收窄至-25元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均保持稳定。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16890元/吨，收于16910元/吨，下跌40元/吨，成交34044手，持仓39302手；夜盘沪铅主力合约开于16965元/吨，收于16950元/吨，上涨0.47%。

市场动态与成交情况

• 铅价涨势趋缓，冶炼企业及贸易商积极报价出货，部分以升水报价（对SMM1#铅均价）；下游刚需采购为主，出现少量节前备库动作，市场成交尚可。

库存情况

• SMM铅锭库存总量为5.5万吨，较上周同期下降0.83万吨；LME铅库存为277075吨，较上一交易日减少4200吨。

策略与风险提示

• 单边策略：中性
• 套利策略：暂缓
• 核心观点：基本面呈现供需两弱格局，铅价预计维持震荡。
• 风险因素：1）国内供应大幅提升；2）消费不及预期；3）海外流动性收紧。

图表数据

• 报告包含16张图表，涵盖SHFE/LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、国产/进口矿TC、再生铅综合成本、原生/再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等数据。

研究员与免责声明

• 分析研究员：封帆、师橙
• 免责声明：报告基于可靠公开信息编制，但信息准确性及完整性不作保证，观点结论仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。