棉花
- 市场要闻与数据：郑棉2509合约12990元/吨，上涨1.52%；3128B棉新疆到厂价13988元/吨，下跌94元/吨；全国均价14151元/吨，下跌67元/吨。印度棉花上市量环比大幅回落，同比下滑5%。
- 市场分析：郑棉受特朗普缓和贸易战信号影响反弹。宏观方面，中美关税影响减弱，关注美国与其他国家谈判；国际棉市关注美棉新年度缩种和干旱影响，美棉12月合约受支撑。国内植棉面积预期稳增，但去库加快，后期供应偏紧；纺企心态谨慎，但库存压力不大。若关税持续，需求或仍不乐观。
- 策略：中性。短期棉价预计震荡运行。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖
- 市场要闻与数据：郑糖2509合约5986元/吨，上涨0.13%；广西南宁白糖现货价6210元/吨，持平；云南昆明白糖现货价5990元/吨，持平。巴西4月前三周糖和糖蜜出口75.92万吨。
- 市场分析：郑糖期价窄幅震荡。原糖下跌至18美分下方，但24/25榨季北半球产量不及预期，巴西库存降至历史低位，短期供需偏紧，存在反弹预期。巴西新榨季开榨顺利，制糖比创历史新高，压制原糖上方空间。国内糖价跟随原糖回落，但基本面偏强，较外盘抗跌。3月产销数据利好，短期进口有限，糖浆及预拌粉政策收紧，广西旱情对下榨季产量存变数，支撑糖价。
- 策略：中性。郑糖大方向跟随原糖波动，关注巴西产量及国内进口进度。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆
- 市场要闻与数据：纸浆2507合约5402元/吨，上涨0.97%；山东地区智利银星针叶浆现货价6350元/吨，持平；俄针现货价5450元/吨，持平。
- 市场分析：纸浆期价震荡收涨。受宏观情绪影响波动加剧，特朗普暂停部分国家对等关税90天，市场情绪回升。外盘报价坚挺，成本面有支撑，但全球发运高位，国内港口库存高企，压制价格。欧洲需求未见起色，国内下游旺季成色不足，开工平淡，纸厂采购以刚需为主。浆价回落略改善纸厂利润，但终端需求预期不乐观，5月进入传统淡季，需求或继续走弱。
- 策略：中性。短期纸浆期价预计震荡承压，关注宏观方面动向。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
