市场展望
美国总统选举结果的不确定性正影响美国及全球商品市场。政治言论中威胁采取关税等行动可能扰乱美玉米和豆粕的流通，若受影响国家采取报复性措施。竞选演讲促使部分进口商加快粮食装运，美国粮食经销商急于在总统选举前及新总统1月就职前出货。上周美国检验出口的豆粕近250万吨，其中170万吨运往中国，为过去一年最高水平；玉米出口检验近100万吨，较上周506.6万吨和去年同期472.4万吨显著增加。当前营销年度玉米出口检验量达579万吨，较去年增长30%。这种“提前出货”现象可能持续至选举（两周后），若特朗普当选或延长至1月；若哈里斯当选则可能缓和。
中国买家对超出1月的美国粮食和油籽装运犹豫，转而预订巴西豆粕并支付高达每蒲式耳40美分的溢价。分析师认为，这种提前出货后减少的现象可能导致美国豆粕出口低于最新USDA预测。
当前玉米出口强劲，墨西哥为主要目的地。上周私人出口商报告向墨西哥出售359万吨用于2024/25营销年度的玉米，另向未知目的地出售100万吨；过去一周向墨西哥出口169万吨，向韩国出口130万吨，向未知目的地出口198万吨。
国际货币基金组织下调2025年全球GDP预测至3.2%（去年3.3%），因地缘政治风险增加，包括贸易保护主义言论、政策及区域冲突导致的贸易中断。美国经济增长预测上调至2.8%，欧元区今年0.8%、明年1.2%，日本今年0.3%、明年1.1%，中国今年4.8%、明年4.2%，印度今年7%、明年6.5%。经济增长放缓可能短期内压制商品价格。
美国玉米收获率上周末达65%，预计10月底达80-85%。收获压力11月应缓解，基差水平趋于稳定。
CBOT 2024年12月玉米期货
当前市场价格...
美国天气/作物进展
- 玉米收获率65%，较上周增18点，较去年增10点，较5年平均增13点；高粱收获率64%，较去年增1点，较5年平均增3点；大麦收获完成；大豆收获率81%，较上周增14点，较去年增9点，较5年平均增14点。
- 西部地区持续温暖主要限于四角州，西北地区及加州北部、内华达州偏低温；蒙大拿、怀俄明、达科他州多云，仅零星小雨；南部地区高温创纪录，冬小麦水分减少。
- 中西部温和干燥天气利于大豆早收，全国大豆收获率超5年平均；中西部牧草受夏秋干旱影响严重，俄亥俄州66%极差至差，内布拉斯加州57%，南达科他州51%。
- 南部温暖干燥，西部海湾地区气温超90°F；夏季作物收获及冬小麦、覆盖作物种植条件理想，除土壤水分下降。
未来5天多地区干燥，中西部将有小雨（今明转周五），周末西北地区有大雨；下周初西海岸有雨雪，气温因冷锋移动波动，西部将出现季节性最低温。NWS 6-10天预报（10月29日-11月2日）显示平原至东海岸气温偏高，西部偏低；大部分地区降水正常，加州及中北 Atlantica干燥。
蒸汽压酒精浸出物（DDGS）
USDA报告10月18日DDGS平均价格每短吨146美元，较上周涨1美元，较上月涨6美元。DDGS/现金玉米比1.09（上周1.05），DDGS/KC豆粕比0.43（上周0.44）。EIA报告10月18日乙醇产量日均1081千桶，较上周增3.7%，较去年同期增3.9%；4周平均产量1044千桶，较上周增22千桶，仍超百万桶/日。
海运市场及运费
美国持续在红海地区清除胡塞武装无人机和导弹资产，保障全球贸易通行。本周无胡塞袭击报告，船只继续绕好望角航线。波罗的海指数持续下跌，BDI降13.8%至1445点（年初以来最低，较去年低21.1%），好望角型指数降24.7%至1921点（年初以来最低，较去年低34.7%），泛美型指数降5.4%至1238点（2023年8月以来最低，较去年低24.9%）。
美湾至日本谷物运费本周降5.9%，至52.90美元/吨；太平洋西北至日本运费降6.3%，至24.91美元/吨；两者运费差缩窄5.6%，至28.47美元/吨。美湾至中国运费降5.7%，至43.68美元/吨；太平洋西北至中国运费降4.7%，至22.48美元/吨；两者运费差缩窄6.6%，至21.20美元/吨。
美国出口数据
- 玉米：2024/25年度净销量3,602,600吨（较上周增62%），主要增长来自墨西哥（1,679,800吨）、未知目的地（1,153,900吨）、日本（243,800吨）、哥伦比亚（185,600吨）、韩国（135,000吨）；2025/26年度净销量581,200吨（墨西哥579,200吨、未知目的地2,000吨）；当月出口999,000吨（较上周增99%），主要目的地墨西哥（584,300吨）、哥伦比亚（127,900吨）、日本（78,000吨）、洪都拉斯（66,800吨）、哥斯达黎加（31,200吨）。
- 大麦：2024/25年度净销量1,300吨（加拿大），出口100吨（加拿大）。
- 高粱：2024/25年度净销量72,000吨（较上周及4周平均显著增加，主要增长来自未知目的地55,000吨、中国17,000吨）；当月出口300吨（较上周及4周平均显著下降，目的地中国）。
