美政府承认对自我国进口商品关税过高,预计将大幅降低,关税政策态度缓和,减轻大宗商品价格下行压力,煤焦期价顺势震荡反弹。现货方面,焦价首轮提涨落地,存在继续提涨预期,但节奏偏缓。基本面上,钢厂日均铁水产量维持240万吨高位,焦炭等原料刚性需求尚可,叠加关税压力缓和,市场情绪回升,支撑现货市场看涨;但铁水已接近往年同期偏高水平,继续提产空间有限,后期钢材出口受关税政策影响可能转向负反馈,需求存在风险。供应端,焦化厂利润改善,保持稳步小幅增产趋势;煤矿端生产积极性高,焦原煤库存量持续攀升,供应增量压力仍存。观点:关税形势缓和但存不确定性,持续关注。基本面上原料需求尚可,煤焦供应增量可观,总体库存稳中有增,供需形势仍显宽松,价格上涨支撑有限,反弹偏空对待。后期关注/风险因素:关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。