煤焦：市场情绪回暖 盘面阶段性反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：美政府承认美对自我国进口商品关税过高，预计将大幅降低，美国关税政策态度缓和，大宗商品价格下行压力减轻，昨日煤焦期价顺势震荡反弹，领涨黑色金属板块。现货方面，焦价首轮提涨落地，存在继续提涨预期，但节奏偏缓。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 基本面上，目前钢厂日均铁水产量维持240万吨高位，焦炭等原料刚性需求尚可，叠加关税压力缓和，市场情绪回升，支撑现货市场看涨，但铁水已接近往年同期偏高水平，继续提产空间有限，另外后期钢材出口受到关税政策的影响可能会逐步体现，需求存在转向负反馈的风险，对原料不利。供应端，焦化厂利润改善，保持稳步小幅增产趋势；煤矿端生产积极性同样较高，矿山端焦原煤库存量持续攀升，供应端增量的压力仍存。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 观点：关税形势缓和，但仍存不确定性，持续关注。基本面上原料需求尚可，煤焦供应增量也较为可观，总体库存稳中有增，整体供需形势仍显宽松，基本面给与价格的上涨支撑相对有限，反弹偏空对待。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2025年4月24日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。