煤焦早报：市场情绪回暖，煤焦反弹

1.央行、国家金融监督管理总局发布通知，对于房地产开发贷款、信托贷款等存量融资，在一定条件下商业银行可以进行展期一年。 煤焦早报2023年7月12日 报告联系人研究所黑色团队联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司CINDA FUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 宏观方面，七月底政治局会议之前，政策预期暂时无法证伪。昨日CPI、PPI表现依旧不好，但市场对此已有预期，整体反应较为平淡。不过，盘后两部门发布16条支持政策，鼓励商业银行对符合条件的房地厂开发商贷款进行展期一年。 产业方面，随着焦煤现货价格再次回落，洗煤厂产量随之下滑，不过蒙煤通关依旧维持高位。当下的供给主要跟随价格变化，有较大的弹性。在进口预期增加的压力之下现货上方空间有限。不过，近期上游洗煤厂去库，下游焦企补库，短期的库存转移对焦煤现货价格有一定提振作用。焦企产能利用率低位持平，主要受环保限产及山西升级4.3米焦炉的影响，后续焦炭供给上升空间有限。总体来看，焦炭供需缺口扩大，对现货价格形成支撑。周末焦炭首轮提涨终于落地，这次提涨落地有利于现货市场情绪转暖。当下焦炭基差较低，在现货有涨价预期的情况下，期现投机需求有望释放。 行情的转折往往需要宏观预期的兑现，当下更多的是因为政策预期无法证伪导致市场情绪回暖，真正的转折还需等待实质性的政策利好出台。产业上，焦煤供给压制价格弹性，焦炭供需缺口扩大支撑价格。相对而言，焦炭的供需格局要优于焦煤。 受房地产贷款展期的政策刺激，昨日商品市场大幅反弹，煤焦涨逾3%，领涨黑色板块。可以看到，本次政策的出台和上次降息一样，同样是在经济数据不佳的情况下出台的。这可能会进一步强化市场经济越不好政策越刺激的认知。在七月底之前，政策预期的逻辑大概率不会发生根本性改变。在当下的经济环境下，政策的支持肯定会有，但出台大力刺激的政策概率较小，故7月下旬不排除市场提前抢跑政策不及预期逢高空的可能，故也需防范下跌风险。建议J09多单持有，另外，鉴于焦煤供给端长期压力仍在，可以做多09炼焦利润（多J09空JM09，配比1：2）。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险） 1.1焦炭价格 1.3焦炭需求 数据来源：wind、信达期货研究所 1.4焦炭库存 2.1焦煤价格 数据来源：wind、信达期货研究所 2.2焦煤供给 2.3焦煤库存 数据来源：wind、信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。